我国证券行业存在的问题16篇

我国证券行业存在的问题16篇我国证券行业存在的问题　　中国股票市场必须继续发展政府利用股票市场化解危机因素是必要的可行的但是必须有大力度的政策支持股票市场保护中小股民比如将国有股以净资产下面是小编为大家整理的我国证券行业存在的问题16篇,供大家参考。

篇一：我国证券行业存在的问题

　　中国股票市场必须继续发展政府利用股票市场化解危机因素是必要的可行的但是必须有大力度的政策支持股票市场保护中小股民比如将国有股以净资产上市而不是以市场价格上市将收入作为社会保障基金再入市宣布法人股不再上市由上市公司自己拍卖征收股票所得税以建立平准基金调节股票市场都应该尽快进行

　　我国的证券市场从1981年创建到现在，经历了10年的风风雨雨，经受了诸多冲击的考验，过去的十年中，我国证券市场从无到有，从小到大，今天已成为我国经济生活中的重要组成部分，并在我国的经济建设中发挥了积极的作用，证券市场为中国经济做出了巨大的贡献。这十年间，一大批国有企业通过改制上市，在建立现代企业制度的改革实践中起到了先导和示范作用，也为推进传统产业升级换代开辟了直接融资渠道，证券市场在我国国民经济中所具有的举足轻重的地位，已是不争的事实。我国证券市场是在经济体制改革过程中,在冲破重重阻力和障碍中建立起来的,它的产生是我国改革的一项巨大成果。但中国的证券市场也是一个只有10年历史的新兴市场，由于经验和能力方面的原因，这个新兴的市场还存在着很多不尽规范和成熟的地方，投资者信心还不够稳固。它还很不成熟,还有着计划经济的痕迹。最近发生的中科创业、亿安科技的事件暴露了一些问题，而我国的证券市场的确存在着这样那样的一些问题：一、上市公司总体质量有待提高。上市公司是证券市场的基石，其质量如何，对证券市场影响很大。证券市场作为一个资本市场，首先应对资本这一特殊资源的配置应起到基础的作用，应引导资金向那些有前景、有效益、有生命力的企业流动。可悲的是这些有前途市公司被拒于证券市场的大门之外，而相反的一些效益差，社会道德差的公司不仅靠欺骗上市了，而且还受到方方面面的保护，最后形成了中国证券市场的两大败笔：1、壳资源的形成。2、大量的资金流向效

　　益极差的ST企业。这两大败笔极大的伤害了股民的投资热情，最后国家的资本以大机构为媒介，在股市上掏来掏去，真正的闲散资金根本没有进来为国家的经济作贡献。其实解决这个问题不困难：1、证监换上有鉴别能力的工作人员2、骗子企业（包括出假报表的）立即清算，退出股市。3、严格控制送、配股权，只有那些国家扶植的高新、重点企业才能送配。4、回报以现金的方式，每年给股东发红利，资不抵债的立即退出市场。二、证券市场的中介机构素质亟待进一步提高。在证券公司、基金管理公司中，同样存在法人治理结构不完善、内部人控制等问题。此外，证券公司内部激励机制不健全、资产规模较小、抵御风险能力不强、诚信责任不足等问题，也使其未能起到应有的监督作用。三、一级市场高溢价发行，二级市场违规问题较多。这与我国证券市场尚不成熟有关，使上市公司较易被庄家所左右。同时由于监管力量、监管水平等方面的原因，监管工作有不到位的情况。拿二级市场来看，投机成了市场的主旋律，绩优股名落孙山、绩差股鸡犬升天的现象比比皆是。高溢价等于多圈钱，得利最大的是以国有企业为主体的上市公司，其次是专门打新股的大户资金。即使在股市最低蘼时，大户资金在一级市场也有10-15%的收益。2000年大牛市，一级市场申购收益率高达20.67%。解决的方法是：改变一级市场发行方式，降低溢价率。法人股不再上市，改为由上市公司自行公开拍卖。国有股按照净资产，给所有购买了这种股票的股民低价配售。配售国有股票的收入，政府

　　一律不用，通过人民代表大会立法，改为社会所有制的社会保障基金，待股市低迷时进入股市，尽快完善股票市场规则，规定不宜太紧，以免妨碍股市活力。规定必须可行，绝对不规定那些在技朮上无法执行的东西。坚决打击庄家恶意操纵，坚决清查和处理庄家，政府应将研究重点，政策重心，切实放到保护中小股民利益方面来。防止庄家勾结部分上市公司，媒体，股评家，经济学家，掌握上市公司的信息发布权，制造谣言和舆论，进行炒作。四、对违法违规行为查处力度不够。原因主要是办案力量不足、手段不够，同时存在着一些来自方方面面的干扰。要增加措施，加强监管力度，增强查处力度，排除人为干扰。要在规范中发展，在发展中规范，全面健全法制和民主。五、行政干预容易造成腐败。从上市公司的审批，原始股票的发放，一级市场的审购，内幕消息的透露，有关权力部门甚至证券监管机构的清廉问题，都应该进行清查。政府不应该干预过多最基本的理由就是：在信息不对称，特别是保不住密时，政府每一次干预都被大户先知道，先逃，先抄底，或涨或跌，中小股民总是赚得少，亏得多。六、大力发展和规范期货市场，期货市场还存在一系列亟待解决的问题。期货市场流动性较弱、交易不足、投资者信心不足等问题，导致期货公司大量亏损，不符合国民经济发展对期货市场的要求进一步发展股票市场和金融创新。期货市场急需发展和规范，其实发展指数期货，使股民在股票市场下跌时也有赚钱机会，就有利于降低

　　市盈率，扩大成交量，不一定要使用行政命令。中国股票市场必须继续发展政府利用股票市场化解危机因素是必要的，可行的，但是必须有大力度的政策支持股票市场，保护中小股民，比如将国有股以净资产上市而不是以市场价格上市，将收入作为社会保障基金再入市，宣布法人股不再上市由上市公司自己拍卖，征收股票所得税以建立平准基金调节股票市场，都应该尽快进行。证券市场能否兴旺将取决四个方面：第一,宏观经济继续向好,支持股票市场的走强;第二,上市公司总体盈利持续上升;第三,入市资金充裕，有更多的潜在投资者愿意成为现实的投资者，积极入市;第四,证券监管部门对市场的监管和信息披露是有效的、及时的。在证券市场进行投资的时候，我们应当各负其责：1、广大投资者对自己的投资行为负责，输赢自己承担。机构大户非法融资自己要受到债台高筑和法律的惩罚。2、上市公司对股东负责。3、证监会对市场负责，作到及时公开的监管，不要年初的事等到年尾来查，不要连一般人都看出来的问题视而不见(如京天龙，郑白文的连续涨停)，上市公司审查不利(如红光)等等。必要时应向广大投资者公开道歉，应建立证监会的监督机制，每月或每季度公开和新闻界甚至和投资者对话。我国证券市场存在的问题不容忽视，积极采取响应的措施，早日解决问题，是广大老百姓的愿望。中国经济发展需要证券，中国的国企需要证券，富裕起来的中国百姓也需要证券市场给他们投资的

　　机会。我们相信，中国证券市场将有一个更加美好的明天。

　　

　　

篇二：我国证券行业存在的问题

　　中国证券市场的现状与问题研究

　　李慧;郑权【摘要】经济全球化日益发展,世界各国证券市场越来越完善,推动中国证券市场加快了步伐.本文着重聚焦中国证券市场的现状,分析中国证券存在的问题,如投资品种单一化、上市企业质量较差、上市操作不规范、证券商实力薄弱、法律法规不健全等,并针对问题一一提供发展对策.期望本研究能够为相关同行研究中国证券市场提供可操作性建议.【期刊名称】《科技创业月刊》【年(卷),期】2016(029)009【总页数】3页(P33-35)【关键词】中国证券市场;现状;问题;对策【作者】李慧;郑权【作者单位】佳木斯大学经济管理学院黑龙江佳木斯154007;佳木斯大学经济管理学院黑龙江佳木斯154007【正文语种】中文【中图分类】F832.511.1规模显著扩大伴随着我国改革开放深度不断加大，尤其是加入世贸组织后，我国经济的开放程度明显提高，推动了我国证券市场的规模进一步扩大。具体来看，主要表现有：不少境外投资者也纷纷转移资金到中国，并对中国的证券进行投资。尤其是当前，我国

　　已执行改革开放政策，力图将外拓投资者的市场占比由4%提升到15%；为了更好地参与中国证券市场，减少证券投资风险，越来越多境外券商开始在中国投资设立专门管理境内投资的分支机构，从而使得中国证券市场与境外证券市场逐渐接轨；国内不少实力雄厚的企业已设立了境外分支投资机构等。据相关数据统计结果显示，迄今为止，深沪两地上市企业已高达2400多家，上市股票市价总值已超过2万亿元，且扩大趋势显著。1.2市场竞争日益激烈我国证券市场在道路上遭遇了激烈的市场竞争危机。这主要受竞争格局影响。其具体表现有：各国投资者开始立足全球发展的角度评价证券市场的可持续发展能力与投资价值，不同行业投资者也开始评估投资效益，致使各国证券市场积极开发“亮点”吸引投资者，在这种情况下，我国实力强盛的企业纷纷“移居”海外，并在海外上市；据统计，2013年共有83家中国企业在海外资本市场完成IPO，合计融资约1199.56亿元，IPO数量与融资额同比分别上涨40.68%与91.74%；我国通讯设备、电子交易系统等投资价值较高的行业发展速度比发达国家落后，使得国内外投资者倾向于投资境外发达证券市场，其中，腾讯、阿里巴巴、百度、网易、搜狐等公司是典型代表；大型跨国企业上市融资已成为证券市场的常态，加之大型跨国企业的融资可为证券市场带来巨大收益，促使各国证券市场纷纷出台优惠政策吸引这类企业。由此，中国证券市场面临着越来越激烈的挑战。2.1投资品种单一化纵观我国证券市场的发展历程，至A股、B股、H股和N股正式在市场推行并执行现货交易后，我国证券市场就再未出现备受投资者青睐的投资股票品种。在这种投资品种单一化的情况下，国内投资者往往会将投资聚焦点转移到境外证券市场，尤其是在境外市场实行债权转换的优势下。由此，我国证券市场缺失，投资者的规模无法在短期内迅速扩大，发展速度也无法与发达国家相比。

　　2.2上市企业质量较差上市企业质量是衡量证券市场的重要指标，同时也是影响我国证券市场的重要因素。然而，当前，我国大部分上市企业质量都还相对较差。其最突出的表现为：上市企业的平均盈利能力呈现逐年下滑趋势，利润收益水平也呈现下滑态势；不少上市企业的净资产收益率逐渐下降，亏损面进一步增加；新上市公司数量持续减少等。基于这种境况，我国上市企业难以凭借良好的经营状况吸引大量境外资本。对于境外资本而言，若想取得盈利，必须要选择具有良好发展前景的上市企业，亦或是投资回报率较高的国内上市企业进行投资。尽管在短时间内，不少投机资本倾向于投资经营业绩较差的国内上市企业，但投资长期无法取得盈利后也会出现明显的资金抽逃情况。此时，国内证券市场将遭遇重大冲击，证券市场化国际道路也越来越艰辛。2.3市场操作不规范中国证券市场之所以无法快速实现，在很大程度上与证券市场操作不规范有关。证券市场操作不规范主要是指入市资金并未根据合法制度流入市场。当前，我国证券市场还存在大量以不透明方式进入股市的资金，这些资金无法真正得到有效监管。由于企业资金是不合规流入的，因而其无需进行信息披露，甚至无需申请规范账户与制作会计记录。不少上市企业甚至不顾招股书规定随意将现有的资金转移到股市当中。除此之外，我国证券市场还存在明显的非正规证券募集现象。其具体表现为：中小企业以改制为名向企业员工进行股份私募；私募基金开始介入证券市场；证券黑市层出不穷。这些行为，都拖累了中国证券市场的进程。2.4证券商实力薄弱相比境外证券商，我国证券商占有熟悉市场、政府支持等优势，但其实力依旧较薄弱，缺乏与境外证券商相竞争的实力。其具体表现为：中国证券商缺乏财政顾问、资产重组等优势，无法培养对外竞争力；我国证券商实力弱，无法为人才提供优惠政策，导致部分熟悉市场运作、社交能力强的高端人才被外国证券商以高薪等方式

　　“挖走”；中国证券商普遍存在资金规模小的特点，对抗证券风险的能力也相对较弱，以至于其无法与国外证券商在同一国际平台上进行公平竞争；同时，我国大部分证券商都明显缺乏技术抗衡意识，未在技术设备等方面投入较大的精力，致使发展机会被白白浪费。2.5法律法规不健全尽管我国立法机构已针对证券市场的操作问题出台了相关的《证券法》，但该法案却未做好细则说明，无法真正提高市场的监管力度，致使行政干预色彩越来越浓厚。此外，我国证券服务业还存在较多问题，各种法律服务与证券法律事务量出现明显的不对称现象。而在财会制度方面，我国依旧采取传统的会计准则为投资者服务，而未及时跟进国际通信会计准则，关注财务资料，分析财务状况，以为投资者提供更周全的服务。再者，我国证券市场也未制定完善的信息披露制度、证券评价制度等。因而，我国证券市场道路缺乏法律法规支持。3.1推动投资品种多元化中国证券市场的交易品种主要以股票为主，形成的价格机制也不具备合理性，投资者更无法从中选择自己想要投资的证券品种。基于这个现状，中国证券市场应积极纳入地方政府债券和企业债券，特别是可转换证券的企业债券，以增加投资品种。同时，积极处理银行不良资产，构建灵活的资产证券化品种和期货期权品种；大力发展投资基金，以满足投机投资者需要。从某种程度上看，发展投资基金，不仅有利于引进海外资本及国际间接投资资金，还有利于催动国际证券资本进入中国证券市场，大大推进中国证券市场投资品种的多元化。3.2优化上市企业的治理机制上市企业质量间接影响了中国证券市场的进程。因而要推动中国证券市场快速实现，必须要全面提高上市企业的质量。对此，相关部门要积极落实优化措施，完善企业的治理机制。具体而言：在条件允许的情况下，消除国有股限制，提高法人股上市

　　流通效率。特别是要消除国有股严重的“虚位”状况，构建完善的法人治理机制；在企业落实培训机制，积极培养机构投资者，限制小股东的外在性；除此之外，企业必须要定期严格审查企业已上市的股票，并掌握股票的流动方向。同时，要消除分配指标及以指标为基础实现上市的做法。唯有如此，才能真正提高上市企业的质量，推动上市企业构建新市场，实现证券市场的规范化。3.3促进市场发展的规范化国民经济蓬勃发展，推动国内证券市场日益扩大，证券监管也越来越完善。然而，要促进市场发展的规范化，还需要在现有证券监管的基础上进一步加大监管力度。具体来看，主要有以下几项措施：发挥中国证券监督管理委员会的作用，实时监管证券市场，重点分析监管现状与存在问题，采取合理措施解决问题；把握不明资金流入市场的情况，调整监管思路与监管模式，并由此制定合理科学的监管措施，强化经营规划；加大监管执法力度，严格打击证券黑市、私募基金等行为，不断提高企业整体竞争力，增强竞争优势。此外，改变传统的“一次性入门资格监管”，转变成持续性的行为规范监管，即定期调查企业的产权关系、政企关系、社会责任履行情况等；积极消除投资者的入门资格偏见，适当引入产权清晰的民营企业等，并鼓励他们积极上市交易。同时，针对投资者利益保障需要出台相关的监管举措。3.4培养专业人才增强券商实力全面推进中国证券市场，必须要进一步完善中介机构经营管理机制，增强券商实力。对此，证券商应重视专业人才培养，构建专业的人才队伍。具体来看，主要有：引进证券职业人才，尤其是经验丰富的金融分析人才；与高等院校开展校企合作，构建证券人才培训基地，纳入股票人才、期货人才、数学人才、计算机人才共同参与培训，从而引进专业从业人才；在聘请人才时，要先对其进行专业考试，待其考试通过后为其颁发相关上岗证书，再筛选优秀的人才进入券商企业，为证券市场发展服务。此外，券商还可与国际券商达成长期人才互动合作关系，并进行高素质人才

　　交换，从而全面提高双方人才队伍的整体素养。同时，政府部门要积极为证券人才提供优惠政策，如在个人所得税等方面提供适度优惠等，使证券人才愿意更努力地吸纳更丰富的知识，赢取更丰厚的薪酬。3.5完善中国证券法规制度完善的法律法规不仅有利于保障证券市场的秩序，还有利于保障投资者与上市企业的合法权益。对此，立法机构要积极健全证券法规；构建并完善券商注册相关制度；完善上市企业信息披露制度；借鉴国外优秀经验，确定证券市场机制及其交易席位，以限制券商数量急剧上涨；构建证券发行与企业上市相互分离的法律制度；构建违法追责制度及赔偿制度，使违法者能取得教训；转变现行的证券发行指标和上市标准，以证券市场发展现状为基础制定与市场相适应的上市标准与上市条件，尽可能从源头上规避上市分配不公平现象。在条件允许的情况下，证券部门还可适当扩大证券律师团队规模，加大证券市场制度完善力度。证券市场是中国证券业发展的必然趋势，然而，要想完善，并非易事。古语有云：“不扫门前雪，何以扫天下”。因此，在实现国内证券市场的道路上，必须要先挖掘证券市场存在的问题，并着手解决问题，才能使中国证券市场得以稳步、健康的发展。

　　【相关文献】

　　1李文华.中国证券市场：市场基础与推进策略［J］.南方金融，2015（12）2刘艾蓉.论中国证券市场的战略［J］.知识经济，2014（12）

　　

　　

篇三：我国证券行业存在的问题

　　我国金融证券业发展现状及问题广大朋友们，关于“我国金融证券业发展现状及问题”是由网频道特别编辑整理的，相信对需要各式各样的朋友有一定的帮助!一、我国金融证券业的发展特点2市场竞争激烈，竞争的原则，使得经济市场也面临着优胜劣汰的局面，金融证券业的部分业务也出现向大型证券公司集中的趋势。近年来，随着国家相关部门的监管，国内证券公司竞争格局发生了较大变化，一批存在较大风险的证券公司退出竞争舞台，而一批风险控制能力强、资产质量优良的证券公司则得到迅速成长，在经纪、投资银行等业务中取得了较为明显的领先优势3经济全球化的趋势日渐强烈，随着国际证券公司在中国设立合资公司，国内证券公司开始直接面对拥有雄厚实力的国际证券公司的正面竞争，未来证券行业的竞争格局将发生重大变化，国内证券公司将面对来自境外同业更为激烈的竞争。随着证券行业对外开放步伐进一步加快，将有更多国际证券公司进入中国资本市场，这意味着今后我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。二、中国金融证券业发展现状国内金融证券业近年来的发展前景较为客观，但是在发展的过程中，还面临着一些问题，困扰着中国证券行业的发展

　　1.国内证券业发展市场波动较大，致使研究方法失效，估值体系紊乱，投资者无所适从，整个市场处于非理性的状态。中国证券投资者只有在指数和股价上涨时才能盈利，在只能做多的交易制度下，市场参与主体无法回避系统性风险，券商的业务也具有明显的牛熊周期特征，市场下跌，交易清淡，投资收入减少甚至亏损，业绩波动性较大，证券行业的可持续发展受到严重制约

　　2.中国证券业积极推进机构投资者的发展和壮大，希冀其发挥稳定市场的作用。然而实证表明，基金等机构投资者的投资行为与股票市场的波动存在一定的正相关关系。当前的基金行为没有起到稳定股票市场的作用，反而加剧了市场的波动。“靠天吃饭”的传统观念，造成了券商业务单一，收入结构失衡

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　　3.“有标识”性的金融证劵业的发展，也是国内证劵业未来的发展防线之一。我国证券业的发展基本处于经营模式单一、盈利模式同质化竞争阶段，还没有形成自身特色的核心竞争力。证劵企业需要通过产品创新、技术创新、管理创新和渠道创新，做出自己的特色，做大做强，形成独特的竞争力三、我国金融证券业发展趋势

　　1.我国《证券公司风险控制指标管理办法》指出：“证券公司经营各类业务的资格条件与其净资本规模挂钩，如证券公司净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100%，并要求证券公司在开展具体业务时，需要根据不同业务类型按照不同比例计算风险准备。”金融证劵公司的发展规范化，势在必行以净资本为核心的风险控制指标体系的建立，正是为了加强证券公司的风险监管，督促证券公司加强内部控制、防范风险。未来证券公司的业务规模将直接取决于证券公司的资本规模

　　2.调查结果表明，“近年来，美国证券公司营业收入年均复合增长率为105%，其中经纪、自营与承销业务收入的年均复合增长率分别为49%、59%和10%，而资产管理业务的年均复合增长率则达到187%，其增长速度超过了经纪、自营、承销等传统业务”。与此相比，我国的金融证券业虽然有了大幅度的增长，但其主要推动力仍然来自于传统的经纪、承销和自营三大业务，受市场和政策环境制约，创新类业务只在集合理财和权证创设等局部领域获得突破。我国证券业的发展，需要实现多元化的趋势，随着证券市场制度变革和产品创新的加速，酝酿多时的一些创新业务都将可能进行试点（如：资产管理业务带来的资产管理收入及其他可能推出的创新业务带来的收入，提升传统业务的收入规模，改善公司收入结构等）。

　　3.增强国际化趋势，逐步扩大符合条件的外资证券公司的业务范围，允许其从事证券经纪、自营和资产管理等业务，进一步推动国内证券市场的对外开放，是我国金融证券业发展的又一重大趋势外资证券公司在产品创新能力、数据积累加工能力、自身风险控制能力、人力资源管理能力等方面具有较大的优势，将向国内证券公司发起强有力的挑

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　　战。国内证券公司原有的传统业务将直接受到威胁；同时，国内证券公司在诸多产品创新领域也将面对外资证券公司的激烈竞争

　　总之，我国金融证券业的健康有序的发展，离不开企业自身的创新、变革，与政策支持、有效监管。中国金融证券业的发展，要以“科学发展观”来武装自己，稳健经营、规范发展，按照现代金融企业制度经营管理企业，完善法人治理结构，提高核心竞争力。

　　我国金融证券业发展现状及问题就为朋友们整理到此，希望可以帮到朋友们！

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篇四：我国证券行业存在的问题

　　(完整)我国证券市场存在的问题及对策分析

　　我国证券市场存在的问题及对策分析

　　【摘要】目前，我国的证券市场在整个金融市场体系中的作用越来越重要,它的成熟和发展,为我国社会主义市场经济也起到了积极作用。然而,随着证券市场的不断发展,证券市场发展中出现了的一系列问题,这些问题制约了我国证券市场的健康发展。我们迫切需要进一步完善促进证券市场成熟的各项条件，进一步推进我国证券市场以市场导向、监管评估、风险控制等各个方面的改革，我们在推动证券市场发展的同时也要积极推进利率汇率机制改革,加大民间资本的参与程度，不断完善整个金融体制.

　　【关键词】证券市场；问题;对策我国证券市场建立以来,经过了短短三十多年的时间,虽然积极吸取了西方发达国家的先进经验，但是由于过快的发展速度使得我们的证券市场出现了很多新的问题，制约了证券市场的全面完善和功能发挥。在当前国际金融环境变化和我国金融改革推进体系下，我们要进一步积极探索解决我国证券市场问题的对策,推进证券市场的健康发展。一、我国证券市场存在的问题（一)证券市场规模过小，证券产品种类不足目前我国的证券市场规模还是非常小的,这与我国国民经济发展的客观要求之间存在很大的差距，虽然发展速度较为迅速，但是从整体上还不够成熟，低于西方发达国家，特别是股票市场的规模，在我国股票市场的市值占国民生产总值的30％，远低于欧美发达资本主义国家80%的规模.对于目前的金融衍生产品种类也不能满足不同风险偏好投资者的需求,在大多数发达市场和国际新兴市场的股票市场，存在股票和债券的现货交易、股指期货期权产品以及大量的个股期权期货产品交易，相比之下,我

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　　国的股票市场除股票外,期限在5年以上的金融衍生产品几乎没有，同时，期限在1～5年内的的金融衍生产品在交易的时候又受到各种限制，这不利于资本市场资源的有效配置。

　　（二）我国证券市场监管制度不够健全，监管力度不够健全的证券市场监管制度是证券市场交易的基础，同时也是建立高效、公平、公正的有序市场的根本出发点，目前我国证券市场的信息系统相对来说不够透明,缺乏有效的支持，造成了维护公平权益运作的难度，阻碍了信息披露制度的公开化，也将不利于保护投资者的收益，严重损害投资者的交易信心，严重打击了投资者的热情，使投资者面临巨大的市场交易风险，从证券机构来看，一些企业缺乏外部约束,也面临国际化程度较低的问题，上市公司则由于内部结构的缺陷，经常出现投机自己公司股票的情况，操纵股票价格,不能有效的保护股东投资者的利益，上市公司的内部监督和外部监督也缺乏有效的协调.（三）部分上市公司内部管理不规范作为证券市场重要主体的上市公司来说，股票上市交易主要目的应该是通过资本市场的融资来筹措资金用于企业的扩大再生产，实现利润的最大化，同时购买该公司股票的投资者也可以分享上市公司业绩带来的现金红利，共享企业发展带来的成果,这应该是一个双赢的局面，但是目前我们的部分上市公司运作水平缺乏规范性，水平也相对较低，法人治理结构相对不够健全,部分上市公司法制意识、诚信观念相对薄弱，容易出现联合部分中介机构弄虚作假，通过内幕交易来操作股票市场价格,特别是近些年我国资本市场复杂变化的背景下，这种问题尤为突出。（四）证券市场投资者本身也存在一定的问题目前我国证券市场的投资者缺乏正确的投资理念,虽然投资者的数量

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　　巨大，已经突破了1亿，但是投资者的人群、年龄等方面的层次相对较为复杂,在质量上也有其缺点，很多投资者不能正确认识投资与投机的本质区别，不能正视投资的收益和风险，处于投资和投机失衡的状态，在交易的过程中过于盲目,从众心理较为浓厚,特别是当投资者利益受到损害的时候不能够正视自己的缺陷，往往将责任推卸给监管当局,也偶尔会出现谣言惑众的情况。

　　二、改进我国证券市场的对策分析（一)加快证券市场立法进度，规范证券市场证券市场必须建立在高度信用的基础之上，我国监管当局应该努力建立证券行业的信用制度，信用的维护需要立法的约束,必须建立严密的证券市场法律体系，统一监管标准，增强监管工作的通明度,规范各项证券市场法律法规，让严格的法律法规贯穿证券交易的各个环节，保证市场交易的安全可靠性，保护交易双方的合法权益,让市场交易风险降低到最小程度，从而实现证券市场的有序健康发展。因此我们要不断完善《证券法》及其他法律法规,同时加大执法的力度，严惩市场违法违规活动，加大查处力度,严肃惩治通过非正常交易手段获得巨额收益的交易者，在监管交易的同时做到有法可依、有章可循，证券市场的规范化、法制化是我们证券市场完善的最终目标。同时要加强证券从业人员的行为规范，证券从业人员是证券市场中的特殊群体,他们掌握全面而相对准确的信息，所以要加强证券从业人员的道德风险教育，加强证券从业人员的岗位准则，让其严格执行职业道德和职业操守，维护其客户的合法权益.（二）以市场为导向，推广市场准入、退市制度随着我国社会主义市场经济的发展和完善，我国的证券市场也必须坚

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　　持以市场为导向，积极处理市场中出现的各种复杂的矛盾和问题，要严格遵循市场规律，以市场为导向推进证券市场的完善.在我国的证券市场准入规则来说,更要坚持以市场为导向，不能完全照搬西方发达国家的政策，必须根据我国的国情，以维护社会稳定及证券市场稳定为基础，尽快建立市场准入和市场退市等方面的社会风险防范机制,同时对证券市场的各类交易主体，如中介机构、从业人员及中小投资者等加强风险交易教育，让其深刻认识到证券市场的各种风险，适应证券市场的各种变化，进一步严格证券机构的监管,建立存款保险制度及投资保证金等,合理引导国内外的各类资本有序的自由进出资本市场。对于证券市场的监管当局要下定决心，指令明确,统一提高证券市场的效率,同时也要通过证券市场来平衡不同地区不同行业之间的资源配置。

　　（三)加强证券市场风险评估和控制对于证券市场风险的评估和控制要全面，从国家、券商、交易客户三个方面来进行规范，进行风险评估和控制.对于国家方面主要是通过运用行政手段制定法律法规，来有效监管证券市场,约束市场可能存在的潜规则，同时可以采用必要的行政手段,比如停牌、休市等手段来约束出现异常的股票;对于券商方面主要是约束券商要注意客户的信用风险,控制业务规模失控风险，证券公司在开展业务是要挑选合格客户，认真审查客户的资格，特别是从事融券交易的资格，要规范强制执行平仓制度及细化界定风险责任,明确客户平仓通知、平仓时机、平仓执行的具体操作细节；对于从事证券投资的交易者主要是要加强个人信用体系建立，无论是机构投资者还是个人投资者都要增强风险投资意识，充分认识证券市场交易风险与交易收益的关系，做到既维护了市场合理交易秩序又保护了所有投资者的利益。

　　【参考文献】

　　(完整)我国证券市场存在的问题及对策分析

　　[1］张言，证券市场自律监管研究，河北经贸大学，2013年；

　　［2］李锋瑞,国内证券监管体制的完善，中外企业家,2013年；

　　[3］刘陶，我国证券市场监管研究，首都经济贸易大学学报，2013

　　年。

　　

　　

篇五：我国证券行业存在的问题

　　我国证券市场的现状及看法

　　(一)我国证券市场的发展历程

　　以上海、深圳证券交易所的建立为起点，我国证券市场已经走过了十五年的发展历程，回顾这段历史，证券市场发展大致可以划分为三个阶段。

　　第一个阶段(1990-1998年)是证券市场由局部地区试点试验转向全国性市场发展阶段。这一阶段市场发展的主要特征有：一是上海、深圳证券交易所正式运营，证券交易由最初分散的柜台交易转向集中撮合方式的交易。二是由仅限于少数地区试点的区域性市场扩展为全国性市场。三是1992年小平同志发表南巡讲话，同年党的十四大报告中提出，要“积极培育包括债券、股票等有价证券的金融市场”，消除了人们对发展股票市场认识上的疑虑。四是国务院证券委员会和中国证监会成立，全面行使对证券市场的监管职能，并逐步建立了统一的证券监管体制。五是按照国务院部署，各地政府对非法股票期货交易进行清理整顿，进一步促成了全国统一的证券市场。

　　第二个阶段(1999-2002年上半年)是以《证券法》的颁布实施为标志，促进证券市场规范发展的阶段。这一阶段市场发展有四个重要特征：一是1999年7月1日《证券法》正式实施，以法律形式确认了证券市场的地位，为证券市场的规范发展提供了法制保障。二是1999年中国证监会理顺了与全国各地证券监管机构的关系，实行垂直领导，同时按照分业经营、分业管理的原则，推动了证券经营机构与银行、财政、信托业脱钩，进一步完善了全国集中统一的证券监管体制。三是证券发行体制进行重大调整，股票发行上市制度由审批制向核准制转变，股票发行上市的市场化改革迈出了重要一步。四是按照我国加入WTO的承诺，一批合资基金管理公司和证券公司相继获准设立，证券业的对外开放开始起步。

　　第三个阶段(2002年下半年至今)是证券市场改革发展进一步深化的时期。在这一段时间，证券市场发展的主要特点有：一是发展资本市场在理论上取得重大突破。党的十六大提出要推动资本市场的改革开放和稳定发展。党的十六届三中全会进一步提出要“大力发展资本和其他要素市场”，首次在中央文件中明确提出大力发展资本市场的要求。2004年2月，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)，明确了证券市场的发展目标、任务和工作要求。二是在经历十多年的规模扩张后，证券市场发展过程中积累的遗留问题、制度性缺陷和结构性矛盾开始显现，并对市场的进一步发展形成制约，市场也因此步入结构调整阶段。三是监管工作的重点主要是强化资本市场的基础性制度建设，坚持改革的力度、发展的速度与市场的可承受程度的统一，在保持市场稳定的基础上，逐步解决历史遗留问题和深层次结构性矛盾，夯实市场发展基础。

　　(二)证券市场在促进国民经济发展中发挥了重要作用

　　回顾十多年的发展历程，我国证券市场虽然起步晚、时间短，但发展迅速，成为世界上发展最快的证券市场之一，在国民经济中正日益发挥着愈来愈重要的作用。

　　一是发挥市场配置资源的作用，为经济建设筹集了大量资金。从1991年至2004年底，我国企业通过境内外市场累计筹资11628亿元，其中境内筹资8826亿元，境外筹资2802亿元。如果加上在境外注册的中资公司的筹资3448亿元，我国各类企业通过资本市场累计筹资总额达到15076亿元。二是支持了一批企业利用证券市场做大、做强，促进了企业深化改革。截止2004年底，境内上市公司总数已达1377家，平均每年新增上市公司近100家左右，内地公司境外上市总数达111家，这些上市公司大部分成为行业的龙头企业。特别是通过进入资本市场，这些公司的企业制度、企业文化和法人治理结构发生了重大改变，推动了我国现代企业制度的建立进程。

　　三是改变了我国居民传统的投资意识，促进了金融服务业的发展。经过十多年的发展，证券市场投资品种已由早期单纯的国债和股票，扩展到包括证券投资基金、公司债、公司可转换债券、国债回购、商品期货等多样化产品格局，为各类投资者提供了多元化的投资选择。同时，证券市场的壮大进一步拓展了金融服务业的发展空间。截止今年3月底，全国有证券公司133家，营业网点约3800个，覆盖了全国大中城市;基金管理公司45家，基金规模4300亿份。证券市场的发展还有力地推动了银行业的改革、金融网络建设和服务水平的提高。

　　四是随着证券市场对外开放的逐步扩大和对外交流的加强，境外金融机构参与我国市场的要求日益强烈，这在一定程度上提升了我国经济在国际上的影响力，开辟了我国引进外资的新渠道。

　　(三)当前我国证券市场的发展正处在重要的转折时期

　　进入新世纪以来，随着我国经济体制改革的进一步深入，证券监管工作不断强化，一系列立足于促进市场长远健康发展的规范化措施相继付诸实施，证券市场进入了在快速扩张阶段后的结构调整和运行机制调整时期，与此同时，市场早期遗留的历史问题、制度性缺陷和市场发展过程中积累的深层次矛盾也越来越突出，并成为影响市场稳定发展的重要因素。

　　1、随着原有行政性约束的逐步弱化，市场中一些利益群体利用其优势地位直接侵害广大社会公众投资者权益的问题突出。“重筹资，轻回报”的情况普遍存在。上市公司控股股东或实际控制人占用上市公司资金或利用上市公司违规为其关联企业担保的问题普遍存在，严重影响上市公司正常经营甚至将公司推至破产边缘;公司治理结构不完善或“形似而神不至”，公司经营专注于大股东利益或高管人员利益最大化，漠视甚至损害中小股东的合法权益。一些机构和个人利用其控制权将证券公司作为其融资平台，挪用客户交易结算资金和客户委托管理的资产，转嫁风险，造成巨额资金缺口，在市场长期下跌的情况下，证券公司的制度风险、经营风险集中显现，使部分机构出现流动性不足，加大了市场的压力。上市公司和证券公司的这些不规范做法严重影响投资者信心。

　　2、充分发挥市场机制作用与市场主体频繁出现失信行为的冲突日益加剧。证券市场是一个高度依赖有效信息的市场，通过真实有效的信息，社会资源才能得到合理配置，投资者才能做出正确的判断和选择，市场调节机制才能发挥作用。但是长期以来，上市公司诚信意识普遍淡薄，加之一些会计师事务所、律师事务所等中介机构未能勤勉尽责，上市公司信息披露不准确、不及时乃至虚假信息披露问题比较普遍。这些失信行为，造成了市场信号失真，影响了市场机制的发挥。

　　3、市场违法违规行为普遍存在和证券执法威慑力不高的矛盾进一步突出。长期以来，上市公司、证券公司等市场主体的违法违规活动屡禁不止，其中，证券执法威慑力不够是一个重要原因。在法制方面，如惩治大股东和实际控制人侵占上市公司资产、证券公司挪用客户交易结算资金和委托资产等恶劣行为，缺少相应的法律依据;对有些严重违法违规行为的惩治，刑事法律虽有规定，但刑罚上限过轻;对一些给投资者造成重大损失的违法违规行为，赔偿机制不健全，难以对侵权行为形成有效震慑。由于惩治不严或惩处不够，客观上使违法犯罪成本过低。在执法方面，由于市场主体的诚信严重缺失，监管部门不得不承担大量原本属于市场约束领域的责任，与此同时，监管部门执法手段有限，难以对违法违规行为及时进行查处，导致执法效率不高。

　　4、解决历史遗留问题的复杂性与保持市场稳定的冲突日益困扰市场的进一步发展。由于早期的制度设计，只有占股票市场总量三分之一的社会公众股可以上市交易(流通股)，另外三分之二的国有股和法人股则不允许上市交易(非流通股)。作为解决非流通股流通问题的一个尝试，2001年6月推出了国有股减持政策，尽管该政策推出后不久即暂停，但股权分置从此就开始成为影响市场预期的一个重要因素，股指由此也开始从当时的历史高点逐波下跌。作为历史遗留问题，股权分置使公司大股东和中小股东缺乏共同的利益基础，不利于建立健全对上市公司的市场化约束机制和合理的公司治理结构，扭曲了股票定价机制，影响证券市场预期的稳定，制约我国证券市场的国际化进程和产品创新，也不利于国有资产的顺畅流转、保值增值以及国有资产管理体制改革的深化，已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍，需要积极稳妥地加以解决。由于非流通股积累的数量巨大，投资者普遍担心一旦实行“全流通”将使市场供求关系严重失衡，导致股价大幅度下跌;同时，以什么价格“实现非流通股的可流通”又涉及国家、控股股东和公众投资者的利益协调，因而解决股权分置等历史遗留问题在理念、方法和整体制度安排上都面临复杂的政策问题和市场问题，需要各方面的共同努力。妥善解决历史遗留问题，稳定市场预期是当前证券市场改革和稳定发展的一项重要工作。

　　5、随着证券市场规模不断扩大和市场化程度加深，同经济环境和相关政策的关联度提高，需要相应的政策支持和适当的发展空间。如鼓励投资证券市场的政策问题，提高市场融资效率问题，征信体系滞后问题等等，都在一定程度上影响了市场的稳定和发展，需要花大力气解决。

　　针对影响市场发展的制度性、机制性问题以及市场自身存在的深层次矛盾，近些年来，证券市场的基础性制度建设在不断加强。尤其是2004年国务院《若干意见》发布之后，推进资本市场改革和发展的指导思想、目标和任务进一步明确，一系列加强市场基础建设的制度安排相继实施，各方面对发展资本市场重要性的认识进一步深化，我国证券市场正在经历着积极的变化。

　　第一，证券市场与国民经济的关联度在逐步提高，市场对经济运行的敏感度在加强。近几年来证券市场整体呈下跌格局，但是一些代表行业发展方向的上市公司业绩逐年提高，这些公司股票价格走势也表现出明显的强势特征。

　　第二，机构投资者队伍的壮大和日益发挥作用，使证券市场的估值能力和定价能力显著增强，证券市场的投资理念也出现了积极变化。越来越多的投资者注重公司业绩分析，注重长线投资，市场过度投机得到了有效遏制，市场淘汰机制正逐步形成。

　　第三，股票发行价格实现了由发行人和承销商询价、投资者报价，买卖双方共同决定的市场化定价方式。

　　第四、随着一系列维护公众投资者合法权益的制度相继建立和公众投资者维权意识的增强，尊重公众投资者逐步成为一些上市公司的自觉行动。

　　这些变化表明，我国的证券市场正在逐步走向成熟，尽管实现这个变化的过程是痛苦和艰难的，但是发展的方向是明确的。总体上看，近几年来市场正处在转型时期，过去支持市场运行的内在机制在调整，新的运行机制正在逐步形成之中。全面推进资本市场的“治本”工作是一项长期任务，解决现存的深层次问题，既是完善资本市场的关键环节，还需要通过不断完善社会主义市场经济体制为资本市场的发展提供相应的支持，任务十分艰巨。

　　证券在我国属于"舶来品",最早出现的股票是外商股票,最早出现的证券交易机构也是中外商开办的"上海股份公所"和上海众业公所".上市证券主要是外国公司股票和债券.从19世纪70年代开始,清政府洋务派在我国兴办工业,随着这些股份制企业的兴起,中国自己的股票、公司债和证券市场便应运而生了.1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业.1914年北洋政府颁布的<<证券交易所法>>推动了证券交易所的建设.

　　新中国<<中华人民共和国>>20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮推动了资本市场重新萌生和发展.1978年-1992年新中国资本市场开始萌生.近一二十年来中国资本市场从无到有,以小到大,从区域到全国,得到了迅速的发展.

　　我国的资本证券市场发展较快,从1978年12月改革开放成为中国的基本国策,新中国的资本市场开始萌生.20世纪80年代初,若干小型国有和集体企业开始进行了多种多样的股份制尝试、出现股票这一"新生事物".1981年7月我国改变"即无外债、也无内债"传统的计划经济思想，重启国债发行.1982年和1984年，企业债和金融债开始出现.总体上看,中国资本市场的萌生源于中国经济转轨过程中和公众的内生需求.在发展初期、市场处于一种自我演进、缺乏规范和监管的状态,1992年10月国务院证券理委员和中国证监会成立.中国证监会的成立使资本市场发展走上了规范化轨轨道、为相关制度的进一步完善尊定了基础.1998年12月<<证券法>>正式颁布.到目前为止我国的资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国发展的较快,虽然监管规范等政策不断的落实实施，市场本身是可能还存在不足之处,特别是上市公司和股票市场的整体的监管力度还不够,市场的长期投资价值体现不明显,投机较浓,三公原则即公开、公平、公证还没能彻底的得到实全体现.但是可以相信,中国资本市场随着各项制度完善落实规范发展后市场会更加的美好.一个在人们期望心中更加完美发展较快较好的中国资本市场将会体现.

　　

　　

篇六：我国证券行业存在的问题

　　我国证券市场发展的问题及对策分析

　　摘要：证券市场是金融体系的重要组成部分，其特有的长期资本筹集、企业价值评估、资源流动和重组以及风险提示等功能对于一国经济发展所起的作用越来越重要。事实证明，证券市场功能的实现程度取决于其运行环境和运行效率，而证券市场运行状况和效率的高低与市场监管是密切相连的。针对证券市场本身的发展阶段和特点，适度加强和完善监管是提高市场运行效率的需要。

　　关键词：证券市场；现状；对策

　　一．中国证券市场的现状

　　（一）市场发展日益规范有序

　　中国证券市场是在“摸着石头过河”中起步的,经过多年努力,逐步走上了规范化和有序化的发展轨道,主要体现在如下几个方面。

　　（1）发行制度由审批制过渡到核准制。

　　我国早期的股票发行制度为行政审批制。2000年3月,中国证监会开始正式实施股票发行核准程序。证券发行制度由此从审批制过渡到核准制。由审批制转向核准制是中国证券市场的一场深刻变革,它大大加强了证券公司及各类中介机构的责任,为提高证券市场的透明度、维护“三公”原则、规范股票发行和上市行为、提高上市公司的质量提供了一个较为合理的制度前提。

　　（2）市场参与者的行为逐步规范。

　　经过15年的发展,证券市场参与主体的行为规范体系已经基本建立：建立了上市公司信息披露制度,颁布了禁止内幕交易和证券欺诈行为等一系列行政法规和部门规章,同时还通过一系列法规条例对上市公司的红利分配作出了规定,等等。同时,上海、深圳两个证券交易所从网上发行技术手段、上市审批制度、交

　　易清算制度、席位和账户管理、行情发布和通讯方式等方面对市场进行管理。所有这些,有力地促进了证券市场参与主体行为的规范。

　　（二）证券发行规模逐年扩大,品种结构日趋合理

　　目前,我国发行上市的证券品种已涵盖了股票(A股、B股、H股、N股)及其存托凭证、证券投资基金(封闭式证券投资基金、上市开放式基金、交易型开放式指数基金、开放式证券投资基金)、债券(国债、公司债券、金融债券、可转换公司债券)、权证(认购权证、认沽权证)、资产支持证券(专项资产收益计划、收费资产支持受益凭证)等。资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。

　　（三）机构投资者队伍逐渐壮大

　　从某种意义上说,一个国家证券市场的投资者结构反映了市场的成熟程度。我国证券市场发展初期,市场的投资主体是个人投资者。个人投资者的资金规模有限,通常买卖频率较高,追涨杀跌,在一定程度上加剧了证券市场的不稳定性。由此可见,大力培育机构投资者是维护我国证券市场健康发展的迫切需要。1998年以来,中国证监会相继推出设立证券投资基金,允许三类企业、保险基金、社保基金入市等积极培育和发展机构投资者的政策,有力地促进了机构投资者队伍的发展。

　　（四）监管手段的法制化

　　中国证监会成立后,即着手有关法律法规的制定工作,1993年4月22日,国务院颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》,1994年7月1日,正式颁布实施了《中华人民共和国公司法》。1999年7月1日,《中华人民共和国证券法》的正式实施,是我国证券发展史上的一个重要里程碑。近年来,中国证监会积极推进证券市场的改革和规范化建设,进一步明确了监管部门的角色定位。更新监管理念和改进监管方式;加强了证券、期货的一线监管方式,充分发挥派出机构的作用;强化证券、期货业协会的自律机制,有力地促进了我国证券市场的规范发展。

　　（五）我国公司债券市场发展严重滞后

　　从融资结构看，股市与公司债券市场发展不均衡，结构不合理。在我国股票市场迅速发展、规模急剧扩张的同时，企业债券市场却没有得到应用的发展，造成了股票市场与公司债券市场发展的不均衡，使资本市场“双轮驱动”（股市与债市）变成了“一个轮子高，一个轮子低”的畸形形态。我国企业债券市场的出现虽然早于股票市场，但因为经济政策、市场环境等各方面原因，长期以来发展缓慢。最终导致我国企业融资结构不合理。

　　二．中国证券市场的问题（一）证券公司内部风险控制与监督机制受制于经营管理层我国证券股东普遍存在虚假出资，利用关联贷款抽逃注册资本的情况，是股

　　东选派的董事难以对公司决策权和经理层日常经营活动形成决定性影响，造成股权约束软化。虽然债务时硬约束，但由债务性股东选出的董事无法对债权人实施硬性监督，决策权、投票权、监督权也不得不受公司经理层的左右。

　　（二）专业监事机构的监督缺乏可行性和权威性国有证券公司中的监事往往是作为某种行政级别享受待遇，其身份和作用从一开始就偏离其本意，导致由此而组成的监事会的权威性缺乏和不受重视的状况比较严重。有些公司的董事会、经理班子对监事提出的意见，不是回避就是拖延，监事依法要求聘请中介机构进行监督审计往往难以实施。（三）证券监督部门对证券公司违规经营监督失察中国证监会对违反经营的证券公司仅进行了通报批评，没有依法采取相应的纠偏措施。对于这些问题，证券监督管理部门未能及时发现，或虽然已发现但出于“呵护”及其他策略性考虑而未采取有效措施予以根本解决，客观上对证券公司经营管理层起到了负面示范作用。

　　（四）证券登记结算公司的类融资行为是券商增加了违规融资通道

　　目前的证券结算是一种差额结算，证券公司仅在证券登记结算公司存放一定的交易备付金和结算保证金，证券公司是否能保证足额交收，次日才可发现。而且证券公司出现透支时，证券登记结算公司也没有立即制止其交易行为，证券公司的透支行为在风险暴露前被变相掩盖起来。对这种长时间的巨额透支行为，现行的证券结算制度并未进行及时的控制，这在一定程度上导致证券公司经营管理活动的风险积累和放大。

　　三．加强和改进证券市场监管的对策

　　（一）逐步完善监管体系

　　现行集中统一的证券期货监管体系确立后，地方政府和其他部门不再履行对证券期货市场的监管职责，由中国证监会及其派出机构负责对全国证券期货市场实施集中统一监管。与中国人民银行实行四级监管构架、分支机构遍布全国不同，现行证券期货监管体系实行的是中国证监会及其派出机构两级监管构架；派出机构作为一线监管部门，负责本辖区证券期货监管工作。实践证明，现行监管体系有利于克服地方保护主义和行政干预，有利于国家证券期货政策法规顺利贯彻实施。但现行监管体系仍存在一些不容忽视的问题，面临着一些仍待解决的矛盾，最主要的就是监管力量不足，难以做到有效监管。为了解决监管工作中面临的上述问题，确保监管工作到位，要尽快充实监管力量。特别是有必要在一些证券市场较发达、监管任务较重省份的大区证管办辖内的若干中心城市设立若干直属监管处，每个直属监管处可配备5到8人,其编制列入有关大区证管办的总编制，经费列入有关大区证管办的的经费预算。

　　（二）大力推行高新技术，不断创新监管手段

　　现代科技尤其是互联网的发展给证券市场带来了巨大的冲击，也给证券监管的理念、技术和内容带来了深刻的变革。监管部门应当努力改善技术装备，提高监管效率。

　　可以考虑建立全国统一的证券市场信息资源网络和信息发布系统，统一规范证券市场信息资源网络和信息发布系统，统一规范证券市场行情及各类信息的信息源，提高信息质量，方便监管现阶段要进一步发挥中国证监会网站的功能，改进服务，扩大其在证券市场的影响力。可以考虑在网站上设立“执法投诉中心”，是该网站逐步成为沟通证券市场参与各方联系的纽带和保护投资者利益的重要场所。要在尽快完善证监系统统一的办公自动化系统的基础上，抓紧建立一个以高新电脑技术和统计科学为依托，证监会、证券（期货）交易所为主体，地方派出机构、证券公司、期货公司、上市公司等共同参与的电子信息监管系统。该系统可分为三个板块：综合信息咨询服务系统，多元预警系统，综合评价系统

　　（三）明确有关各方的职责，形成监管合力

　　在充分发挥证监会及其派出机构主导作用的同时，逐步增加证券交易所的监管权限，进一步强化证券交易所的一线监管作用。要创造条件逐步把股票发行的核准制过渡到注册制，加大证券交易所对股票发行的监管职责；要强化交易所对上市公司信息披露的监管；要适当扩大交易所对市场运行与异常波动的实时监控权和调查权；要加强交易所对会员的管理，建立健全交易所对会员公司的常规审查和定期抽查制度，及时预警会员公司风险隐患，督促会员公司防范和化解风险。

　　（四）强化投资者教育，健全公众监管机制

　　开展投资者教育，健全公众监管机制是加强和改进证券市场监管的一项治本措施。中国证监会及其派出机构和证券业协会都应指定专门的部门和人员从事投资者教育，并制定近期目标和长期战略规划。同时，要加强协调、合作，形成合理的投资者教育分工体系。抓紧建立健全证券民事诉讼制度，完善公共监督机制。考虑到在一个较短时间内修订、完善《公司法》、《证券法》及《民法通则》的有关条款，难度较大，当前可先由最高人民法院出台有关司法解释，着重解决证券民事赔偿的立法依据、管辖级别、归责原则、诉讼时效、因果关系、举证责任、损失计算、偿付方式等具体问题。尽快建立证券市场投资者权益保护中心，为权益遭受损害的投资者特别是中小投资者提供法律援助，帮助中小投资者通过司法诉讼对各种损害投资者权益的行为予以纠正，并请求民事赔偿。通过建立健全民

　　事诉讼机制，可以充分发挥投资者的监督作用，营造证券市场社会监督的良好氛围，从制度上约束发行主体、中介机构甚至监管机构的行为。

　　结语：中国证券市场目前在相当的程度上仍然是一个“政策市”，其主要原因是市场监管的不成熟和不规范。在证券市场重要性日益提高的情况下，加强特别是改进证券市场监管，是保证今后证券市场进一步健康发展的基本条件，也是理论和实践上迫切需要研究和解决的问题。

　　参考文献：{1}黄运成等《证券市场监管：理论、实践与创新》，中国金融出版社

　　2011年版{2}李嵘《我国证券公司治理机制实证研究》，法律出版社2018年版{3}何湘：《股票公开发行的监管合约选择——交易费用视角下中国股票公

　　开发行审核制度的变迁》，《公共管理学报》2016年第三期韩石磊，1980年11月8日出生，男，2005年本科毕业于重庆大学美视电影

　　学院，籍贯：黑龙江省哈尔滨市香坊区，现居北京。在职研究生专业是金融学。

　　5

　　

　　

篇七：我国证券行业存在的问题

　　摘要

　　改革开放以来，我国经济持续快速增长，为证券业的发展提供了良好的环境。从中国证券市场建立至今，风雨飘荡的走过近30余年，在这期间，我国证券市场获得极大的进步，逐步建立起包括骨片，债券，外汇及多种金融衍生品等较为完善的金融市场结构。但是由于起步较晚，与发达国家相比，金融市场现存的缺陷也比较显著，市场体制不完善，股权结构特殊，投资者以散户为主，承受风险的能力相对较弱，证券市场监管不力等尚不成熟的问题亟待解决。本文立足于中国证券市场发展现状，结合证券市场发展历程，对其原因尽享了研究，并总结了中国证券市场现状的解决方案并推动我国证券市场未来发展的相应策略。关键词：证券市场，资本，产业结构，市场监管，创新

　　Abstract

　　SinceChina'sreformandopeningup,China'ssustainedandrapideconomicgrowth,providesagoodenvironmentforthedevelopmentofthesecuritiesindustry.SinceChina'ssecuritiesmarketestablished,windandraindriftingthroughnearly30years,duringthisperiod,ourcountrysecuritiesmarkethashadtremendousprogress,graduallysetupincludingbone,bonds,foreignexchangeandavarietyoffinancialderivativessuchasrelativelycompletefinancialmarketstructures.Butbecausestartedlate,comparedwiththedevelopedcountries,thefinancialmarketexistingdefectsismoresignificant,imperfectmarketsystem,thespecialequitystructure,giveprioritytowithretailinvestors,riskabilityisrelativelyweak,securitiesmarketisstillimmatureproblemsuchaspoorregulationneedtobeaddressed.BasedonChinasecuritiesmarketdevelopmentpresentsituation,combiningthedevelopmentofstockmarket,enjoythestudythereason,andsummarizesthepresentsituationofChina'ssecuritiesmarketsolutionsandstrategiestopromotethedevelopmentofourcountrysecuritiesmarketinthefuture.

　　Keywords:securitiesmarket，capitalmarket，regulation，industrialstructureinnovation.

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　　目录摘要.............................................................IAbstract..........................................................I目录..............................................................II一、引言...........................................................1二、我国证券市场现状...............................................1

　　2.1我国证券市场的发展状况......................................12.2我国证券机构发展概况.........................................2

　　三、市场存在的问题................................................33.1证券规模过小................................................33.2资本品种类不足..............................................43.3我国证券市场制度不健全......................................53.4上市公司财务造假和信息披露不透明............................63.5市场监督力度不够............................................6

　　四、推进资本市场发展的措施.........................................64.1市场导向....................................................64.2加强市场监管................................................74.3风险控......................................................8

　　4.4加快立法进度，规范证券市场..............................9

　　五、我国证券市场发展趋势..........................................95.1制度创新全面推进...........................................105.2产品创新将系列化...........................................105.3市场机构创新发展...........................................10

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　　山东理工大学本科毕业论文5.4证券市场国际化............................................11结论..............................................................11参考文献...........................................................1致谢...............................................................2

　　III

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　　金服务机构业务管理办法》公开征求意见,拟将核心应用软件开发、信息系统运营维护、信息安全保障和基金交易电子商务平台等信息技术系统服务业务纳入监管。随着证券市场的发展，证券市场在我国国民经济中起着越来越重要的作用。《证券法》的相关规定，按照真实、准确、完整、及时的要求，切实履行信息披露义务，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。相关中介机构应当保持职业操守，勤勉尽责，独立出具各类文件，对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行核查、验证，切实负起责任。围绕进一步提高市场诚信水平，证监会将切实督促上市公司作为信息披露第一责任人，做好信息披露工作，加强对中介机构执业情况的监督检查，督促证券服务机构加强质量控制、勤勉尽责、审慎执业，不断完善诚实守信的制度基础，切实维护投资者的合法权益。所以通过法律的形式明确了我国证券投资基金服务机构业务的管理体制。

　　2.2我国证券机构发展概况

　　1981年，中国国库券开始发行，我国最早的证券市场式国债市场，国库券的发行标志着证券市场的发展这一历史性突破。1987年9月27日,第一家证券公司——深圳经济特区证券公司成立。1990年11月26日，上海证券交易所正式成立。1990年12月19日，上海证券交易所成立。1991年5月,《深圳市股票发行与交易管理暂行办法》颁布。1993年7月7日：国务院证券委员会发布《证券交易所管理暂行办法》。2000年10月18日，创业板市场规则（修订意见稿）上网披露。2004年5月，经过国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所内的主板市场设立中小企业板块。数据显示截至2009年10月23日，我国首批上市的28家程爷办公司，平均市盈率为56.7倍，2009年10月30日，中国创业板正式上市

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　　山东理工大学本科毕业论文

　　三、我国证券市场存在的问题

　　我国证券市场经过短短30年的时间就达到了许多国家几十年甚至上百年才能达到的规模，汲取了西方国家发展的成功经验，才使得我国证券市场快速发展，但是由于过于注重速度的发展，我国证券市场存在很多问题，制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。

　　3.1证券规模过小

　　虽然我国证券市场发展速度很快，但是从整体规模来看，仍然有很大不足，与发达国家相比，也显得很不成熟，以股票市场为例，全世界参与股票投资的人数占总人数的平均比例为8%左右，发达国家如英、美均在20%以上。此外，从股市总市值占国内生产总值的比重看，世界平均30%左右，美、英、日等国家均在80%以上，而我国仅仅为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通市值，由此可见，我国证券市场规模很小，与国民经济发展的客观要求间有着很大的差距，但也可以看出我国证券市场规模有着很大的潜力可以开发。下图为2006年的中国证券公司与其他国家间的比较。

　　1

　　3.2资本品种类不足

　　资本品种类、金融衍生工具无法满足不同风险偏好的投资者的需求，也无法满足我国国内企业多层次发展的大量融资需求。在发达国家的资本市场中，资本市场工具种类繁多，以香港资本市场为例，目前国际市场上的资本品种类80%以上已被其采用，在股票市场上，不仅出现了期指.期货.期权，认证股权等投资品种类，甚至美国国家出现欠条的金融衍生品，这类金融衍生工具有超过现货市场的势头。香港上市公司在债券市场的集资形式也很多样化，在票据，债券，存款证三种形式的基础上，出现了变息工具，浮息工具，信用卡应收债权等多种形式，目前香港在联交所挂牌买卖的衍生工具以增达129种，而我国大陆的证券市场除股票外，6年以上的交易工具几乎没有，而1至5年的资本品种类又受到了种种限制，不流通股占的比例也远远比发达国家大得多，这极不利于资源的有效配置。

　　在大部分成熟市场和一些新兴市场上，交易所除进行股票、债券的现货交易外，还有股指期权、期货产品，以及大量的个股期权期货产品进行交易。认股权证和备兑权证等结构性产品十分普及，交易所交易基金（ETF）增长迅速，资产证券化产品和房地产信托基金产品（REITs）也非常发达。相对来说，中国证券市场交易品种则过少（见表）

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　　山东理工大学本科毕业论文

　　3.3我国证券市场制度不健全

　　证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础包括信息披露制度跟利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论是从制度本身还是从执行上看都存在信息不够公开的情况，证监会最近召开新闻发布会，通报对隆基股份、勤上光电、华塑股份等8家上市公司信息披露违法违规行为进行立案调查的情况。近期竟然能发现八家上市公司信息披露违法违规行为，在我国绝对不仅仅只有这八家上市公司存在违法违规行为，从中就可以看出很严峻的问题。利益保障与实现制度是指投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益得保障与实现制度不健全，使得投资者投资时面临着很大的风险，严重打击了投资者的积极性。证券

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　　法规没有形成完整的体系，导致一些证券交易的环节无法可依，加上对已颁布的法律法规执行不力，证券交易的违法违规行为时有发生。

　　3.4上市公司财务造假和信息披露不透明

　　从相关市场信号、各方面数据、相关新闻来看，财务造假、虚增利润、信息披露等方面问题仍然比较突出。日前，中国证监会通报了勤上光电(002638,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、华塑股份、青鸟华光(600076,股吧)、海联讯(300277,股吧)、承德大路、西藏天路(600326,股吧)、宏磊股份(002647,股吧)8家公司的信息披露违法违规行为，这8家公司已被正式立案调查。在新股IPO环节中，上市时优良的业绩与一季度、半年报业绩数据完全大变样，有的公司还出现上市时每股盈余一元多，上市后季报、年报就亏损的情况。这些都可能显示出在IPO上市审报环节，财务报表造假的可能。从信息披露环节来看可以说仍然具有较大的努力来完善。

　　3.5市场监管力度不够

　　我国证券监管体制还没有实现集中统一管理的目标，依据相关的规定，中国证监会只会对股票、期货市场进行监管，而对债券市场没有实际的监管权力，债券市场是由中国人民银行和国家发展计划委员会进行监管，从而导致了证券市场监管体制方面存在多头管理的格局，各个部门相互自检的协调作用比较差，所以目前很多问题只靠监管会很难胜任,，而我国各监管部门之间不协调，职能层次不明晰，没有一套严密有效的措施确保其履行职能，并使其承担相应的责任，造成事发后才会严厉制裁的情况，降低了监管的效率。而且我国证券市场中的潜规则也是我国市场有效监管的重大阻力。

　　四、推进资本市场发展的措施

　　当前国内国际经济的发展的形式都对我国金融的深化改革提出了比以往更加迫切的要求，而我国进一步发展资本市场的条件也更加成熟。第八届证券市场年会（CMAC）中主要总结为五句话：市场导向、加强监管、规范经营、控制风险、渐进改革。在这样的原则下，加速推进资本市场的发展，加快利率汇率机制的改革，加大民间资本的参与，加速金融体制的完善，这方面大有可为。

　　4.1市场导向

　　我国金融市场改革面对的最大挑战是如何在国内各种复杂的矛盾中，始终如一的坚持市场导向的原则。这是中国金融改革的首要原则、核心原则，要始终如一的坚持市场导向的原则。

　　4.1.1入准市场化

　　在机构准入方面，中国不能照搬发达国家的政策，而是要选择“小而不能倒”

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　　的问题，因为监管部门要承担维持社会稳定的责任，对我国小机构的准入采取了过于谨慎、阻碍发展的态度。未来十年中国必须尽快建立市场退出社会风险防范机制。除了建立存款保险、投资保障金、进一步严格机构审慎监管措施外，必须要加强对存款者、投资者的教育，使其对于风险有深刻的认识，从而使整个社会适应市场风险。此后，应全面的梳理和修改相关制度，使得国内民营资本自由进入各类金融结构中。

　　4.1.2完善金融市场

　　市场统一之后才能提高效率。解决长期得不到解决的债券市场多头管理，市场分割等问题，不应该存在任何争议，能否统一取决于金融市场最高决策者的绝断，关键是需要重要政府下决心、指令明确，建立全国统一的场外市场。

　　4.1.3金融监管与监管协调

　　中国国土辽阔，要切实在提高金融监管水平的同时，促进不同地区经济，特别是落后地区、瓶颈行业的发展。

　　我国目前金童监管协调的完善不在于成立由过高职位领导做主的机构，而是在于要以法律法规，明确需要协调什么，健全的协调机制又是什么。如果仍然选择维持现在的组织架构，则应该明确包括文件会签的实现，部门其他人不同意见的表达方式，最后协助最高决策者做出最终决定。

　　4.2加强市场监管

　　4.2.1完善政府监管

　　我国证券市场发展过于迅速，其中存在许多问题还没有嫁接，所以我国的证券市场上需要一定的政府力量来干预。我国证券市场是一个新兴市场，政府在证券市场的发展中起着不可或缺的主导作用。我国证券市场处于一个新型加专柜的阶段，政策的影响在相当时期内是我国证券市场出现逆转的最大因素。新《证券法》赋予证券监督管理机构现场检查权、询问权、查封冻结权等重大权力，丰富了监管者的执法手段，增强了对于伟法行为查处的力度。我国政府应该努力建立证券行业的信用制度、统一监管标准、严格执法、科学监管、加大处罚力度、健全证券民事诉讼，充分发挥出证券监管不猛应该有的审查监督管理作用，增强监管工作的通明度，自觉接受监管对象的监督。

　　5

　　4.2.2发挥证券业自律性监管组织的作用

　　我国经济发展极不平衡，上市公司、证券公司的规模与运作水平不同，证券市场参与者众多，对于证券监管机构来说，工作艰巨，仅仅靠一个证券监督管理委员会是难以实现监管的在加强对证券市场监督管理的同时应充分发挥自律组织的辅助作用，以提高市场管理效率。

　　4.2.3加强对证券从业人员的行为规范

　　证券公司是一类特殊的金融实体，其掌握的信息比普通投资者全面和准确。证券从业人员道德风险是道德风险在证券领域从业人员中的具体体现，证券从业人员若是违反金融行业职业道德和金融行业内部管理制度会给金融机构带来无法估量的损失。证券从业人员应假加强自身道德规范，始终如一的体现出高尚的职业道德，永远把客户的利益放在第一位，以维护客户合法权益和社会公共利益为天职。

　　4.3风险控制

　　对于风险控制我认为应该具体从三个主体方面来规范、控制风险：一是国家方面，而是券商方面，三是交易客户方面。

　　4.3.1国家方面

　　国家方面主要是通过对证券市场进行有效的监管，通过两种途径，一是法律法规的制定，二是行政手段的运用。一方面要是制度约束成为市场运行的潜在规则，不容更改。另一刚面要适时运用行政手段，类似“停牌”、“休市”要实施再融资证券交易当中，当个股出现异常时，要对其进行预警甚至管制，甚至限制其禁止开展信用交易。

　　4.3.2券商方面

　　证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司风险处置条例》，对风险方面给了较多的提示，券商应该注意客户信用风险、业务规模失控风险等。这里着重分析两个关于券商规避风险的重点。

　　（1）合格客户的挑选。证券公司往往为了广泛的开展业务，赚取佣金和交易的手续费等，往往疏于对客户是否合格的审查。必要时考察客户的不同种类、

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　　交易记录、是否是职业客户、客户资金量（规模）、资金性质（公、私款）、近期交易业绩等方面，确定客户是否有资格从事融资融券交易。

　　（2）强制执行平仓制度的规范及风险责任承担的界定。我认为券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，将风险责任进行细化，明确平仓通知、平仓范围仓时机等具体操作细节。

　　4.3.3客户方面

　　（1）建立个人信用体系，增强投资者的风险意识，证券行业是一个充满风险与利益的行业，无论是机构还是散户，大部分都是投机者，而不是投资者，所以更应该加强其对于股市风险的认识。券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，并将风险责任进行细化，明确平仓通知、平仓范围仓时机等具体操作细节。

　　（2）券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，并将风险责任进行细化，明确平仓通知、平仓范围仓时机等具体操作细节。

　　4.4加快立法进度，规范证券市场

　　证券市场是一个高度信用化的市场，只有建立起严密的法律体系，各个交易环节严格按照法律法规操作，才能保证交易活动的安全性和可靠性，保护交易双方的合法权益，降低证券市场的交易风险，才能使证券市场健康有序的发展。因此，应该尽快完善《证券法》及相配套的法规制度，使得证券活动的各环节有法可依，减少通过不良手段获得非法利润的漏洞。同时，要严格贯彻执行法律法规，加大监管力度，做到有法必依，对于在证券交易中存在的违法违规活动，一定要严格查处，对于那些对国家政策法规无视，从事严重违法活动获得巨额利润的当事人要给以痛击，法制化、规范化才是我国证券市场发展的最终方向。

　　五、我国证券市场发展趋势

　　目前，我国正处于剧烈的变革时期，产品创新速度加快，投资理念的转型，监管手段的改变，行业竞争加剧，尤其是外资券商和境外投资基金的进入都将促进我国证券市场的转型。前年以来证券市场的走势使得投资者纠结不已，新的政策、新的金融衍生品、新的投资机会、新的机构投资者、新的价值评估体系使得传统的投资思路分析方法在变换莫测的市场面前黯然失色，证券市场的

　　7

　　运行机制和格局正在发生根本性变革。我国证券市场不断摸索、不断创新，随着我国国民经济不断发展，证券市

　　场也不断壮大，创新的步伐也越来越快，跟西方发达国家证券市场间的差距也不断缩小。从发展趋势来看，我国证券市场创新由理论创新、制度创新、产品创新和技术创新等共同推进并形成良性互动的产业创新态势。

　　5.1制度创新全面推进

　　针对目前新股发行体制所存在的问题，郭树清说过，改革方案需要从整体考虑，实施则会分步推进，既要积极，又要稳妥。改革的中心任务是使新股家价格真实的反映出公司的价值，实现一、二级市场的协调健康发展。一是从避免过度投机，做好投资者教育学习和风险提示工作，逐步建立起投资者适当性制度，同时对于幕后操作，过度炒作股票导致盲目跟风的现象要根据实际情况采取相应的措施加以遏制。二是健全股市内在机制，要减少政府不必要的干预，打好市场机制良好运行的基础，促使发行人、中介机构和投资主体在其位谋其政。三则是要推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上积极参与。四是在发行监管上做好信息披露的工作，提高透明度，信息公开化，加大卖方跟承销商的责任，使其对自己的工作尽职尽责，不要随便对股票定价，同时要提高股票的流通性，加强对定价行为的监督和约束，严格落实各方参与者的责任，对于涉嫌共谋和股票操纵的行为及时给与严厉惩处。从长期来看，还是以不断强化信息披露质量、加大监督力度、完善法律法规为核心，加大引入机构投资的力度。

　　5.2产品创新将系列化

　　至今为止，我国证券市场的产品种类仍然很单一，缺乏有效的风险避免工具。但是由于我国经济不断地发展，市场产品将多样化，如股指期货，股指期权等金融衍生证券及金融衍生品市场将会得到极大发展，这些产品即是金融深化的产物，反过来它们又推动金融深化改革。无论是A股市场还是债券市场度得到了极大的发展。展望未来，国民经济将获得更大的发展，我国证券市场也将面临这种大的发展机遇，证券市场将再次实现巨大的跨越。

　　随着为我国市场经济体是的逐渐完善，我国证券市场也逐渐变的市场化。我国证券市场发展的基本态势是以市场机制的作用不断增强为主线，加快证券市场神话的进程，完善证券市场的功能。一是要加快证券市场市场化的简称，依靠市场来发展我国证券市场要通过加快市场深化的进城来实现。二是要根据市场发展的潜在规律来管理我国市场，主要是减少不合理的准入限制，丰富融资工具，丰富资本品种类，降低融资成本，充分发挥市场的作用我国证券市场的市场化趋势是不可你转的，在发展中规范市场，用发展的手段解决面临的问题是证监会领导提出的新的监管思路，因此规范化将是我国证券市场的基本趋势。

　　5.3市场机构创新发展

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　　我国支持证券公司开展业务和产品创新，特别是在资产管理、固定收益、

　　金融衍生品等方面的创新，提高了证券行业专业水平和服务能力。修订的基金

　　业相关的监管制度，极大地拓宽了业务范围、扩大投资标的、优化公司治理、

　　规范行业服务，修订《基金法》突进了基金管理公司加快向现代化财富管理机

　　构转型。充分发挥了证券市场服务我国国民经济的功能。创新发展是我国证券

　　市场缩小与国外发达国家证券市场差距的手段之一。

　　5.4证券市场国际化

　　加入世贸组织以来，我国证券市场正逐渐走向国际化，发展速度也是发展中国家罕见的。各种迹象显示，我国证券市场国际化已经到来。证券市场国家化是多方面而不是单一的，它产生的影响也是深远的。

　　我国证券国际化主要反映在以下几个方面：一是我国证券市场参与者的国际化。现阶段中外合资券商、合资基金等都已将进入前期运作方面QFII目前也在实施中，外资收购合并国内上市公司的股权已经没有法律制度的阻碍，外企在国内市场也将要实现；二是投资理念由盲目投机转向价值投资，我国大部分主要投资者是以投机为主，而现在股票定价逐渐以长期价值为主，股票换手率下降，蓝筹股成为我国证券市场的主流；三是市场运行受到市场自身规律的制约得到加强，政府政策控制股市的作用减弱，即“政策市”减弱，“机构市”加强，机构投资者将成为市场的主导力量，市场的稳定性日渐增强，现在故事的波动主要是来自机构投资者之间博弈的结果；四则是国内股市与国际股市的联系逐渐增强；五是证券市场监管手段、方式逐步与国际接轨。成立中外合资基金管理，为外国基金进入国内市场开辟绿色通道，进一步扩大了外国券商在中国的业务范围，而国内券商业在境外设立分支机构，加强了中外券商的合作跟交流。证券市场的制度（包括上市公司融资制度、公司治理结构等）也将逐步实现国际化。

　　结论

　　证券市场是我国市场经济发展的产物，它是一个国家经济发展的“晴雨表”，证券市场的信息往往提前于实体经济，所以证券市场发展过程中所体现出的问题也恰恰反映出一个国家实体经济所面临的问题，发展证券市场是发展我国市场经济的关键。我国证券市场经过二十多年的发展，在获得巨大的成就的同时，也面临着许多亟待于解决的问题。要想充分发挥出证券市场的投资功能，完善其融资功能，改善其财务结构功能，必须要不断的深入市场改革，在深化金融改革的同时，要实现投资者分担企业经营风险的功能，充分利用资金转移和资源配置跟在配置的作用。世界在变化，中国在发展，在未来很长一段市场内，证券市场的国际化竞争一定会越来越激烈，而我国证券市场想要在国际竞争中脱颖而出，就要定位与发展成熟的证券市场，发展自我、规范自我、保障投资者权益，建立公开、公正、透明、健康的证券市场。实现三公交易，以保证证

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　　券市场稳健运行，同时要不断进行技术创新、产品创新、制度创新、不断完善市场结构，最终才能行之有效的推动社会全面变革。

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　　参考文献[1]赵海宽.中国证券市场发展现状及发展构想〔A〕.见：励以宁等.中国资本市场发展的理论与实践〔C〕.北京：北京大学出版社，1998：120～124.[2]陈共，周升业，吴晓求.海外证券市场〔M〕.北京：中国人民大学出版社，1997.[3]曹风岐.中国金融：改革、发展与国际化.经济科学出版社，1999.[4]]东北证券公司金融与产业研究所课题组.中国证券市场制度缺陷与风险防范.经济研究参考，2002，8(E-1).[5]陈夏．证券融资融券交易的国内外文献综述［J］．现代商贸工业，2009（10）[6]李勇，陈学文．我国证券市场中小投资者权益保护制度建设［J］．江西金融职工大学学报，2010（1）．（责任编辑：张秋虹）31第4期冀静我国证券市场融资融券交易的风险及控制[7]周友苏．新证券法论［M］．北京：法律出版社，2007：267．[8]龚浩成,等.2000：中国金融发展报告.上海财经大学出版社，2000.[9]刘云亮．证券融资融券交易的适格客户及其权益［J］．中国证券期货，2009（9）．[10]巴塞尔银行监督管理委员会，巴塞尔新资本协议[R]，巴塞尔银行监督管理委员会,2004[11]MichaelA.Goldstein.CompetitioninthemarketforNASDAQsecurities.[J].JournalofFinancialMarkets,2007,11(2)[12]YoungShinKim.Timeseriesanalysisforfinancialmarketmeltdowns.[J].JournalofBankingandFinance,2011,35(8)

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　　山东理工大学本科毕业论文

　　致谢

　　衷心感谢李明老师对本文的精心指导，在本文的写作过程中我不仅掌握了论文的有关写作知识，同时深深体会到老师严谨的治学态度更值得我学习。此论文是大学两年学习成果的汇报总结，在此，向大学两年里曾教导和帮助过我的老师们致以深深的谢意。

　　1

　　

　　

篇八：我国证券行业存在的问题

　　投资基金的快速发展改变了金融体系的结构提高了金融体系的运行效率和金融自身作为一种资源的配置效率对金融制度和整个经济制度产生了重大的影响尤其是在考察了股票市场上的行为差异及其对市场稳定的不同影响之后说明了投资基金的健康发展必须以规范化的金融市场和良好的法制规范为基础

　　论文成绩

　　：

　　《证券投资学》课程论文

　　题

　　目我国证券投资基金现存问题及对策分析

　　学生姓名学院专班号系业级

　　管中慧20091312168经济管理学院会计学3黄超

　　任课老师

　　二Ｏ一二年六月二日

　　我国证券投资基金现存问题及对策分析

　　09会计3班20091312168管中慧

　　摘要：证券投资基金是投资社会化和专业化的产物，它既是一种金融产品创新，也是一种金融制度创新。中国证券投资基金的发展取得了长足的进步，对于改善我国证券市场结构、促进上市公司治理结构优化、加快储蓄向投资的转化、繁荣资本市场等起到了重要作用。随着《证券投资基金管理暂行办法》的颁布实施，我国证券投资基金业迅速发展，并已逐步成长为我国证券市场上影响力最大的机构投资者之一。但是，我国证券投资基金在高速发展的同时，仍然面临着一些问题。本文在分析了我国证券投资基金发展历史和现状的基础上，揭示了目前仍存在的问题，并提出了相应的对策及方法。

　　关键字：证券投资基金

　　产品多元化

　　金融结构调整

　　投资基金监管

　　一、我国证券投资基金的发展历史和运作现状

　　证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。证券投资基金发展到今天，已经成为一种重要的投资渠道和理财工具。它是随着股票和债券市场的不断发展而产生的。（一）证券投资基金的发展历史、我国投资基金起步于20世纪90年代初期。1992一1997年，由中国人民银行及其各地分行批准设立的投资基金及基金类受益券被称为“老基金”此时的基金规模很小，运作，也很不规范，而且，绝大部分基金都不是纯粹意义上的证券投资基金，因此，在理论界通常把“新基金”才视为我国投资基金的起源，即把1998年作为我国投资基金的元年。1997年11月14日，证券投资基金管理暂行办法》为中国证券投资基金的发展奠《

　　定了基本的法制基础。此后发行的基金被称为“新基金”1998年3月，。“基金开元”和“基金金泰”的发行与设立，标志着我国投资基金进入规范化发展时期。

　　（二）、我国证券投资基金的运作现状

　　1、我国证券投资基金行业“市场中坚”地位已经确立截至2011年12月31日，按普通代码口径，共有1079只基金；按证监会主代码口径，共有914只基金。覆盖了现有全部基金，截至2010年12月31日，按普通代码口径，共有803只基金，按证监会主代码口径，共有703只基金。全部基金的资产净值合计21918.40亿元，份额规模合计26509.93亿份。如图：时间2010年12月31日2011年12月31日普通代码口径803只1079只证监会主代码口径703只914只资产净值合计21918.4亿元

　　我国证券投资基金快速发展，管理规模不断扩大，已经积累了一定的集合资产管理经验，基金品种也在不断丰富和完善。中国证券市场经过几年的调整，市场进入了机构投资者时代，以基金为主的机构投资者已经成为市场的新生代力量，其管理能力和经验的沉淀和积累、管理资产的市场份额比重增大，以及其投资文化在市场中显示的“示范效应”使得证券投资基，金已经在中国的资本市场上基本确立了“市场中坚力量”的地位。2、倡导理性投资文化，促进证券市场健康发展中国基金行业已经成长为中国证券市场上一个重要的部门，其投资管理的取向将会越来越多地影响到整个市场的运行规律。据统计，基金在构建投资组合时，其选股特征有以下二点：1.基金选择的股票业绩普遍较好。2.基金普遍偏好大盘股。随着市场格局的变化，基金和券商等机构投资者管理的资产规模越来越大，过去借助信

　　息不对称和资金优势进行的机构与散户之间的博弈格局逐渐消失，加上监管力度的加强，这使得整个市场投资者结构出现机构化格局。过去机构与散户之间的筹码竞争和筹码接力关系演变为机构之间的均衡博弈，同时，上市公司同机构的对应关系变得相对松散，从而任何一家机构都很难单独地影响某只股票的价格。这样的市场格局和基金的投资行为更有利于推动市场价值判断体系的形成，一旦形成主流投资理念，则建立了理性的投资文化。3、分流储蓄资金，促进金融结构调整我国的金融结构目前还处于相对失衡的阶段，有效的流动机制的欠缺难以达到社会资源的最优配置。现阶段我国资本市场、货币市场、债券市场都初具规模，但是市场规范化程度、制度建设的相对落后都将制约资本的合理流动。改善这样的状况并不是一朝一夕能够实现，但证券投资基金作为专业性、代理性的机构投资者，发挥着证券市场和社会资金的桥梁作用，应该能够承担分流储蓄，促动金融结构调整的历史性重任。

　　二、我国证券投资基金所面临的问题

　　(一)我国证券市场环境对证券投资基金投资发展存在很大制约1.我国基金市场发展多年，缺乏竞争性可能是一个明显特性。在这种状况下的市场必然导致市场定价及游戏规则相对更有利于卖方。所以，一个竞争性的基金市场的即将到来是解决中国基金市场现有问题及其本身进步的重要手段。2.目前国际上基金管理公司的设立都是在完全市场竞争的条件下设立的，而我国却是在严格的审批条件下设立的，目前仅审批设立了十几家基金管理公司。对封闭式基金管理公司实行的准入限制就导致这些公司由于缺乏竞争很难自觉以诚实信用、勤勉尽责的态度管理基金资产。3.投资者无从分析哪些基金更适宜长期投资，往往只好等到年终报表出台时仅凭业绩

　　来考核基金的水平。这种现象反过来会促使基金只注重年终业绩，甚至不惜违规违法操作，制造账面上的虚假盈利。其实，对于基金的评价应该是综合评价，那些操作过程、操作理念属于长期稳健型且运营业绩优良的基金才有真正的投资价值。而我国恰恰缺少一套像这样对基金进行全面考核的评价体系。（二）我国证券投资基金管理公司内部控制存在隐患开放式基金由于其开放的特点，申购和赎回都将对基金公司的运作产生实质性影响。因此，完善内部控制制度是基金管理公司的生命线。从目前的情况看，基金管理公司内部控制制度存在三大问题：1.内部控制制度中的“三个缺乏”:（1）缺乏合理的净值估算系统。（2）缺乏风险度量的措施。成型的风险定量分析包括：方差风险计量法、LPMS风险计量法、β系数法以及VAR法，其中VAR法广受应用。尽管这些方法在中国的运用尚需时日，但基金管理公司对风险的控制必须要有一个量化的标准（3）缺乏健全的内部会计控制制度。2.基金管理人存在严重的道德风险。证券投资基金的持有人与管理人是一种委托代理关系,两者的目标函数不完全一致,这就产生了激励不相容的委托代理问题。这样,在基金持有人利益与基金公司控股股东利益发生矛盾时,基金管理公司往往不是服务于基金持有人,而是服从于基金管理公司的控股股东的利益，从而损害基金投资者的利益。3.监察体系不够完善。我国现有的基金管理公司中不设法律部和内部审计部，监察核稽部身兼三部的职责。整个监察体系不够完善的地方有：（1）监察行为缺乏必要的法律依据（2）缺乏职业道德教育（3）忽视对监察人员的监察（4）外部监察不到位。

　　（三）我国证券投资基金所面临的非内部治理范畴问题

　　1.证券市场的政策特征加大了证券投资基金系统风险。我国的证券市场是在政府主导下发展壮大起来的，尽管市场因素所发挥的作用在增长，但是政策仍然是决定我国证券市场

　　走向的首要因素。因此我国的证券市场很难发挥作为我国经济运行晴雨表的作用。只有能够准确预测和及时掌握政策的变化，并采取相应的投资决策，才能够分散系统风险，而对于政策的变动，证券投资基金是难以准确预测的。因此，我国证券市场的政策市特征无疑加大了我国证券投资基金的系统风险。2．相关法律法规的不健全严重影响证券投资基金的健康发展。目前，国内证券投资基金业监管的法律体系尚未完全建立起来。国内目前基金监管所依据的是《证券投资基金管理暂行办法》，行业自律和基金管理人的自我监控尚处于探索之中。3．投资者参与证券投资的意识淡薄，对基金缺乏认识，参与证券投资的程度较低。

　　三、解决我国证券投资基金存在问题的对策分析（一）加强我国证券投资基金托管人的监督工作

　　1.建立竞争性的基金托管人市场。我国目前基金托管人选择范围过于狭窄，准入门槛太高，可以考虑放松对基金托管人的资本金要求，让更多的银行、投资信托公司以及其他符合条件的金融机构也具有获得托管人资格的机会。同时，对基金托管人在专业人员、技术力量以及内控制度方面做出较为严格的规定。2.加强政府监管部门或行业自律组织对基金托管人的监督作用。法律应该规定基金管理人违规操作时基金托管人应承担连带责任，同时，应建立基金托管人自律组织，提高整个基金托管人行业的监督水平和职业道德水准。3.完善独立董事制度。可将我国基金管理公司的独立董事分成两种类型：一种类型的董事对基金管理公司负责，即人们常说的独立董事；另一种类型的董事对基金持有人负责，称为“基金董事”“基金董事”成为基金管理公司股东董事、独立董事之外的第三种制衡力量，。可以直接通过基金管理公司董事会提议更换不称职的高级管理人员或基金经理，从而形成对基金管理公司的高级管理人员强有力的约束。

　　4.建立证券投资基金的评价机制。目前我国证券投资基金已经有了相当大的规模,随着基金的进一步发展,建立一个如美国晨星公司那样具有公信力的、评价目标全面的,能够为广大投资者认同的基金评价体系和权威的基金评估机构是必须的。因此,建立证券投资基金评价机制,发挥评价机制对基金运作的约束和基金投资者的引导作用,将是发展我国证券投资基金市场的重要途径之一。

　　（二）丰富基金的品种，为广大投资者提供更多的投资选择

　　1.加快金融创新的速度，不断推出证券投资基金新品种,不但可以满足投资者的投资需求，同时也促进了我国基金市场自身的发展壮大。2.允许保险资金进入证券市场是世界各国和地区的普遍作法。保险基金可以采取向保险公司定向募集的方式，在一级市场上配售和在二级市场上买卖相结合。保险基金的投资品种可以包括股票、国债、企业债券和可转换债券。设立证券投资保险基金不仅有利于我国证券投资基金市场的平稳发展，也满足了保险公司长期投资的需要。在模式上，可以采取封闭式与开放式相结合的方式，这样既兼顾了二者的优点，又为海外投资者所接受。

　　（三）强化基金管理公司的激励和约束机制

　　1.改革基金管理公司的股权结构,实行员工持股制度。这不仅有利于实现股东多元化和分散化,减少个别大股东对基金管理公司的直接干预,规避基金管理公司利用基金资产向大股东进行利益输送的行为,而且化解了员工尤其是经理人员与公司股东的利益冲突,使得基金经理与持有人和基金管理公司股东的利益达到最终统一。2.改革基金管理公司收费制度。我国目前使用的是与美国相同的管理费收取方式。业绩最好的基金管理公司与业绩最差的基金管理公司所提取的管理费竟然相差无几。因此，我们应该改变目前管理费的收取方式,要将业绩因素融合起来。这样更有利于形成基金管理公司全体员工、股东与投资者利益的一致性,从而能够强化基金管理公司保护基金投资者利益

　　的内在激励和约束机制。

　　（四）完善证券投资基金法律法规体系，强化证券投资基金监管

　　1.建立健全以《投资基金法》为核心的基金法律制度体系，使基金持有人、基金托管人、基金信托人、基金管理人的地位和相互关系通过法律的形式得以确立，明确市场运行规则，从而逐步摆脱过去过分依赖行政指令的发展轨道，逐步实现我国基金业发展的规范化和法制化。2.证券投资基金在运作过程中涵盖基金管理公司、证券公司、社保基金、保险公司、银行、信托投资公司、证券交易所等金融机构，涉及股票市场、债券市场、银行间同业拆借市场、国债回购市场、票据市场等多个领域，因此投资基金在运作过程中要接受证监会、中国银监会、中国保监会多头监管。我国这种分业经营、分业监管的金融体制，造成监管权限分散，各监管机构间缺乏有效的协调和统一，监管效果不理想。因此，我国需要建立统一、有效的基金监管部门，强化基金监管，从而促进我国基金业的健康发展。

　　四、结语

　　证券投资基金从本质上讲己经成为一种金融制度或金融制度安排。投资基金的快速发展，改变了金融体系的结构，提高了金融体系的运行效率和金融自身作为一种资源的配置效率，对金融制度和整个经济制度产生了重大的影响，尤其是在考察了股票市场上的行为差异及其对市场稳定的不同影响之后，说明了投资基金的健康发展必须以规范化的金融市场和良好的法制规范为基础。投资基金能够给整个金融体系和金融市场带来竞争和活力，但资本市场的成熟程度决定了投资基金功能与作用的发挥，上市公司的基本面奠定了投资基金制度健康发展的基石。这些启示对于寻求解决我国投资基金发展中的现实问题提供了很好的思路。

　　五、参考文献

　　[1]中国证券监督管理委员会.中国资本市场发展报告.北京:中国金融出版社，2008[2]巴曙松,陈华良,王超.2008年中国基金与资产管理行业发展报告.北京：中信出版社,2008[3]朱谟.关于我国基金市场发展的相关问题.申银万国证券研究所，2008

　　

　　

篇九：我国证券行业存在的问题

　　法制建设滞后尽管目前我国已经出台了证券法会计法公司法等一批法律规范且为证券市场的规范起到了一定的作用但是还远远无法满足证券市场发展的需要在证券市场各种金融衍生工具层出不穷的背景下各种法律迟迟无法出台这不仅对市场的发展起不到规范作用还一定程度上助长了各种违法行为的不断涌现

　　我国证券市场存在的问题以及解决对策摘要：我国证券市场形成以后对国家实体经济的发展做出了突出贡献，然而伴随着证券市场的不断发展，其存在的问题也日渐凸显，这严重制约了证券市场对经济促进作用的进一步发挥。本文在对我国证券市场存在的问题进行深入分析的基础之上，提出了完善我国证券市场的解决对策，以期为促进我国证券市场的健康发展做出有益探索。关键词：证券市场；问题；对策中图分类号：f830.91文献标识码：a文章编号：1001-828x（2011）10-0267-01我国证券市场起步于1990年，经过多年的发展无论是在上市公司数量方面，还是在市值规模方面都已经位居世界前列，然而与规模不匹配的是我国证券市场的健康程度。近几年来有关股市的负面报道时时见诸报端，这从一个侧面折射出我国证券市场的问题重重。一国证券市场是否健康将直接影响到该国实体经济的发展，鉴于此有必要对我国证券市场存在的问题进行一一梳理，从而提出相应的解决措施来促进证券市场的规范发展。一、我国证券市场存在的问题与国外成熟的证券市场相比，我国证券市场还处于一个起步阶段，存在的各种问题既有体制层面的原因，也有管理层面的原因，具体表现在以下几个方面：1.股权结构失衡

　　长期以来我国实行的是公有制经济体制，所有的企业都归国家所用，后来开始进行市场经济体制改革，众多国有企业纷纷改制，改制以后国有股、法人股依然占有相当大的比重，这些企业上市以后股权结构被分为了国有股、法人股以及个人股等几种形式，其中国家股以及法人股是无法上市流通的。反映到企业经营管理中就是政府部门控制了企业的经营管理权，政府干预企业经营的意愿强烈，而广大的中小股东的权益无法得到有效保护。

　　2.信息披露不透明目前我国证券市场上市公司信息披露不及时、不充分的情况屡禁不止，损害投资人利益的事情屡屡发生，导致众所投资者对证券市场抱有一种抵制的心理，制约了证券市场的持续发展。造成此种情况的原因有二，一是相关制度规范的缺失，在利益的驱动下，一些公司的大股东利用信息上的优势来钻制度的漏洞；二是违法成本的低廉，目前我国对信息造假的处罚力度还远远不足以震慑此类违规行为的出现。3.监管力量薄弱尽管为了规范证券市场的健康发展，我国成了专门的证监会，但是该机构无论是在权力设置方面，还是在监管理念层面都无法满足证券市场发展的需要。时至今日我国都还没有形成一个完善的监管框架，在监管理念层面也一直是在被动的适应证券市场的发展，采取的众多监管措施仅仅是“头疼医头，脚疼医脚”的做法，无法从根本上解决问题。

　　4.法制建设滞后尽管目前我国已经出台了《证券法》、《会计法》、《公司法》等一批法律规范，且为证券市场的规范起到了一定的作用，但是还远远无法满足证券市场发展的需要，在证券市场各种金融衍生工具层出不穷的背景下，各种法律迟迟无法出台，这不仅对市场的发展起不到规范作用，还一定程度上助长了各种违法行为的不断涌现。二、完善我国证券市场的对策我国证券市场存在的种种问题不仅对证券市场的发展产生了重大的负面影响，同时也对给企业的融资带来了重重阻碍，进而影响到了实体经济的发展，在此背景下，解决我国证券市场存在的种种问题已是刻不容缓，本文认为应从以下几个方面着手加以解决：1.优化股权结构股权结构的失衡是造成目前我国证券市场积重难返的重要原因之一，一直以来要求尽快改变国有股一股独大的呼声从未停止，众多学者建议国家通过售卖一定的国有股来填补社保基金的巨大亏空。为了证券市场的长远发展，国家应尽快出台措施改变目前国有股以及法人股占证券市场70%的比重这一现状，从而给企业治理结构优化奠定良好的基础。与此同时还要注意保护中小投资者的利益，防止大股东利用自己的信息优势来进行内幕交易。2.完善信息披露制度信息披露一方面是对投资者的一个交代，同时也是吸引更多投资者的一个手段，而目前我国证券市场信息造假不仅仅是对投资者知

　　情权的一种侵害，同时信息造假一旦败漏也会对公司的形象造成负面影响，导致投资者“用脚投票”。鉴于此当务之急需要尽快建立一个信息披露监督平台，并完善上市公司信息披露制度，披露制度的制定一是应遵循诚实信用原则，即证券市场上的各类参与者，都必须遵守诚实信用的原则。二是公开、公平、公正原则，将证券市场参与者是否违背“三公”原则作为对其价值评断的标准，维护“三公”原则的严肃性。三是保护投资者利益原则。证券市场信息监管，应以保护投资者利益为出发点，制止各类误导、操纵或欺诈行为，并通过中立机构仲裁、补救和赔偿投资者遭受不当行为损害的利益损失，最大限度的保护投资者利益。

　　3.加强对证券市场的监管力度目前我国证券市场暴露的很多问题都是因为监管的不到位导致的，证券监管机构应明确自身的定位，摆脱地方政府或者企业对自身监管的影响，通过将监管与服务进行有机结合，来确保证券市场的有序运转。政府有关机构也要切实承担起自身的监管责任，尤其要对证券公司、法律事务所、会计事务所以及资产评估机构等与证券市场的运作密切相关的机构加强监管，防止相关中介机构为了自身利益制造、传播着各种虚假信息。4.制定相关法律规范我国证券法颁布于1998年，时至今日虽经过数次修订，但是其与整个证券市场发展之间的脱节越加明显。证券法的先天不足，导致目前我国证券市场的运作几乎等同于“裸奔”，例如证券法在民

　　事责任、法人股交易等方面的规定一片空白，对另外一些问题的规定也缺乏操作性。因此相关立法机构应尽快完善相关法律建设，为证券市场的健康发展提供法律层面的保障，法律制定过程中应尽量做到前瞻性，通过预判证券市场的发展趋势来提前制定规范，避免在问题出现以后又进行事后的弥补，这样不但法律的稳定性得不到维护，也容易导致人们在不断变化的法律规范面前出现迷失。同时也要强化执法力度，有法不依造成的危害要远远大于无法可依，因此在完善法律制度的基础上应加强执法力度。

　　要想进一步的发挥证券市场对经济发展的促进作用，必须要尽快解决证券市场存在的种种问题。通过上文分析发现目前证券市场存在的问题是多方面的，这就客观上要求有关机构以我国证券市场的基本现状为立足点，综合采取多种措施，从法律制度、监管力度等方面着手，从而有效地推进证券市场的健康发展。

　　参考文献：[1]王相儒.浅析我国证券市场存在的问题及对策[j].市场周刊理论研究,2010(4).[2]张晶晶.对我国证券市场信息披露失真问题的思考[j].商场现代化,2006(20).[3]于丽后.对中国证券市场对外开放问题的再思考[j].金融理论与实践,2009(9).

　　

　　

篇十：我国证券行业存在的问题

　　我国证券市场虽然发展的很迅速但起步晚也正因为发展的过快我国投资者并未跟上发展的脚步心理素质和态度都是不合格的所作所为也与证券市场发展不匹配除了投资者问题连证券从业人员也有很大的不足如证券知识水平低下国家监管力度和水平都处于幼稚阶段根本无法适应快速发展的市场需求也无法有效的形成调控机制

　　目录

　　摘要....................................................................................................................................................3前言......................................................................................................................................31我国证券市场监管概述...................................................................................................4

　　1.1我国证券市场监管的含义...................................................................................41.2证券市场监管的内容...........................................................................................4

　　1.2.1对证券发行市场的监管...........................................................................41.2.2对证券流通市场的管理...........................................................................51.2.3对证券中介机构的监管...........................................................................51.2.4对人员的监管...........................................................................................51.3证券市场监管的目标与原则...............................................................................52我国证券市场监管的必要性...........................................................................................52.1维护证券市场.......................................................................................................62.2保护投资者利益...................................................................................................62.3我国资本可持续发展...........................................................................................63我国证券市场监管的三种模式.......................................................................................73.1政府主导型证券监管模式...................................................................................73.2自律主导型证券监管模式...................................................................................73.3综合型证券监管模式...........................................................................................84我国证券市场监管体制的现状.......................................................................................84.1我国证券市场监管体系的发展概况...................................................................84.2我国证券市场监管体制存在的问题...................................................................94.2.1我国证监会监管的弊端与缺陷...............................................................94.2.2我国政府监管的弊端与不足...................................................................94.2.3我国证券市场法律体系的不健全与滞后.............................................104.3我国证券市场监管问题存在的原因.................................................................104.3.1我国证券市场定位出现偏差.................................................................104.3.2信息披露制度存在缺陷.........................................................................114.3.3监管框架存在缺陷以及缺乏司法力度.................................................115改善和解决我国证券市场的监管问题.........................................................................125.1加强对证券监管部门的监管.............................................................................125.2完善证券市场监管的相关法律体系建设.........................................................125.3加强执法力度，完善执法手段.........................................................................135.4加强自律管理的意识和自律机构的建设.........................................................13结论谢辞参考文献

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　　分析我国证券市场监管存在的问题及对策

　　摘要：证券市场是为了配合国有经济体制改革应运而生的金融市场的重要构成部分，而金融是现代经济发展的核心。证券

　　市场是重中之重，起到调整产业结构，企业体制结构的作用，以及提高资源配置效率的职能。同时，越来越多的中小投资者都参与其中。虽然我国证券市场发展的很迅速，但其实严格来说还是一个不规范的以及不成熟的市场，处于一种亚健康的状态中。整个证券市场的运作中，在监管部分，政府占据了很重的比例。然而在其他方面，例如制度等等，都是欠缺不完整的。所以，如果我们想让证券市场健康的蓬勃发展，首先就要建立一个符合我国行情的，合适投资者的监管模式，那么如何在现状的情况下建立是一个很具有现实意义的研究课题。

　　本文在文章前半段通过对证券市场的认识和目前所存在的缺陷进行剖析，找出问题存在的关键，进行分析处理，在后半段提出相应的解决办法。我国证券市场诞生的原本目的是为了帮助国企更好的发展，于是一直以来证券监管机构监管理念与监管目标存在着偏差，在实际监管过程中又存在政府监管职能越位、错位和缺位等问题。因此，在全球化的影响下，应重视政府的职能作用，发挥政府的调节能力，同时也要加强监管证券监管部门以及完善相关的法律体系和制度，作出相应的惩罚和刑罚措施，给出理想的体制架构模型。

　　关键字：证券市场监管；制度；对策

　　AnalysisoftheexistingproblemsandsolutionsofthesecuritiesmarketregulatorysysteminChina

　　Abstract:Thesecuritiesmarketisanimportantformtothereformofstate-ownedeconomysystemcameintobeingwiththe

　　financialmarket,andfinanceisthecoreofmoderneconomicdevelopment.Thestockmarketisthepriorityamongpriorities,toadjusttheindustrialstructure,enterprisesystemstructure,functionandimprovetheefficiencyofresourceallocation.Atthesametime,moreandmoresmallinvestorsparticipateintheactivity.AlthoughChina'sstockmarkethasdevelopedveryrapidly,strictlyspeaking,itisstillnotastandardizedandmaturemarket,andinasubhealthystate.Theentirestockmarketoperationisunderthesupervisionofthegovernment,occupyinganimportantproportion.However,inotherrespects,suchassystemetc.thatisincomplete.So,ifwewanttomakesecuritiesmarketdevelopvigorously,wemustfirstestablishaaccordwithourcountrymarket,investors

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　　appropriatesupervisionmode.Howtoestablisharealisticsignificancesituationisaresearchtopicinthecurrent.Inthispaper,inthefirsthalf,weanalyzethestockmarketandtheexistingproblemsthroughtheknowledgeofthestockmarket,

　　thenputforwardthecorrespondingsolutioninthesecondhalf.TheoriginalobjectiveofChina'ssecuritiesmarketwasborntohelpstate-ownedenterprisestogetabetterdevelopment,butthereisadeviationintheregulatoryobjectives,theactualsupervisionprocessandtheexistenceoftheregulatoryfunctionsofgovernmentoffside,dislocationandvacancyproblems.Thus,undertheinfluenceofglobalization,attentionshouldbepaidtothegovernmentfunction,regulatingthegovernment'sability,alsotostrengthentheSupervisionDepartmentofthesecuritiessupervisionandperfectingtherelevantlegalsystemandmakesystem.Thecorrespondingpunishmentmeasuresandpenaltieswhichisbeingthesystemarchitectureisanidealmodel.

　　KeyWords:securitiesmarketregulatorysystem;system;solutions

　　前言

　　随着国家经济的日益发展，证券市场逐渐成长，人们开始学习投资来获取利益，证券市场就是一个很好的投资平台。然而证券市场的行情波动性很大，人们都不知道下一秒会发生什么，属于高风险超敏感的市场，其不确定因素也有很多，例如国家政策的出台，政治或经济事件的发生，或者国际汇率的波动，国家间的相互关系等等。除此之外，证券市场的行情同时也受这些影响，例如证券市场中有人操纵市场进行内幕交易，控制股价达到所期望的范围内来谋取利益等违法行为。凡是过度的投机行为都会出现反常现象，必定会引起价格的爆跌或爆涨，如果证券市场中出现了这些类似的非正常现象，人们就需要谨慎看待，这预示着风险不确定性提高，如果人们不幸遭遇了风险，很容易因此引起社会波动，后果就是对国家经济造成冲击和破坏。

　　我国证券市场虽然发展的很迅速，但起步晚，也正因为发展的过快，我国投资者并未跟上发展的脚步，心理素质和态度都是不合格的，所作所为也与证券市场发展不匹配，除了投资者问题，连证券从业人员也有很大的不足，如证券知识水平低下，国家监管力度和水平都处于幼稚阶段，根本无法适应快速发展的市场需求，也无法有效的形成调控机制。所以对我国目前证券市场监管制度存在的问题进行研究探索并找出相应对策是很有必要的。加强这方面的研究，可以给相关部门机构警示，让他们能注意到证券市场目前存在的一些问题并可以对此进行处理解决。首先可以减少信息不对称的问题和一些无法行为活动，保护每个投资者的利益，尤其是减少中小投资者的损失；其次抑制不良竞争的出现可以减少恶性循环，带来高效、有序、良性的运行使证券市场蓬勃发展；最后还可以降低运行成本，能最大程度地利用和分配生产要素的功能，使得我国证券市场以及国家经济能进一步的发展。

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　　1我国证券市场监管概述

　　证券市场监管是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理，又有广义和狭义之分［1］。广义的证券市场是指有价证券（股票、债券、投资基金等）在发行、交易过程中所表现出来的社会关系、经济关系和法律关系等各种关系的总和。而狭义证券市场是指有价证券（股票、债券、投资基金等）及其衍生品（如期货、期权）发行、交易的场所。按交易对象可划分为：股票市场、债券市场、基金市场等。按运行环节可划分为：发行市场和流通市场。

　　1.1我国证券市场监管的含义

　　证券市场监管是指特定的管理机构采用一定的管理手段和方法，对证券市场参与主体及其行为所进行的旨在促进证券市场公平、有序、高效运行的一系列管理活动［2］。广义的证券市场是指有价证券在发行、交易过程中所表现出来的社会关系、经济关系和法律关系等各种关系的总和。构成证券市场监管的四大要素是证券监管主体(监管者)、监管对象(被监管者)、监管手段(监管工具)和监管目标[3]。

　　监管主体分为两种：自律性监管和政府监管。自律性监管是指由例如证券商协会和证券交易所自行监管，没有外部约束或负责。换句话说就是没有专门的证券监管机构来监管它们。而另一种是政府监管机构，每个国家都有自己不同的政府监管模式，其中有三种主要方式，美国是以独立的监管机构为主体，由国会管辖但不属于政府，而巴西和泰国以中央银行为主体，由中央银行管辖，属于其体系内一部分，最后法国是以财政部为主体，由财政部全权负责证券监管部分。

　　监管对象是指参与者在证券市场的活动和行为［3］。其中投资者、筹资者和中介机构都属于参与者。筹资者则是没有特定的对象，可以是个人，也可以是公司,甚至可以是国家。中介机构包括证券交易所、会计事务所、审计事务所等机构。

　　监管手段包括法律手段、经济手段、行政手段和自律手段［4］。对于不同情况采取相应手段对监管者而言是值得仔细考虑的，以便对证券市场进行监督和调控。

　　监管目标,证券市场监管的目标是为了保护投资者的利益，保证证券市场的公平、高效和透明，降低系统风险［3］。只有特别保护了投资者的合法权益，才能有效的解决市场失灵问题，促进市场功能的发挥，来保证证券市场处于稳定、高效、有序的状态。

　　1.2证券市场监管的内容

　　1.2.1对证券发行市场的监管

　　证券发行管理是加强证券市场管理、证券市场稳定与健康发展的重要环节。对于证券发行的管理，最重要的是对证券发行资格的审核。只有有发行证券条件，才能得以进入证券市场。证券登记的发行，是向证券投资提供相关信息，不保证证券发行的优质、合理的价格。证券发行的实质是运用管理原则，即发行证券不仅要充分公开条件的真实情况，而且必须满足发行证券的一定的实质条件。发展管理机构，唯一合格的发行公司。证券监管部门批准发行证券在证券市场上的发行资格。实行审批制是使管理部门能够保证发行的证券，满足社会公众利益和社会稳定的需要。

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　　1.2.2对证券流通市场的管理

　　设立证券交易所的管理，管理证券交易所一般采用三种不同的方式管理，第一是特许经营，证券交易所应当在特许方的同意下方可设置。二是注册制，即只要符合交易所规定的相关法律法规，就可以注册成立。第三是审批制度，即政府有专门的交换机构的批准，只要他们可以通过股票交易所的认可，但必须提供符合质量，保证和交易规则和交易规则的规则。

　　1.2.3对证券中介机构的监管

　　首先，证券经营机构设立监管机构，设置监管主体的特许经营制度和登记制度。其次，对证券机构的行为进行监管。监管的证券机构，包括证券承销商，经纪商和自营商的资格确认和监督检查制度。最后，证券服务机构的监管。主要包括从事证券业务的法律公司、资产评估机构、证券市场信息传播机构的资格管理和日常业务监管。

　　1.2.4对人员的监管

　　证券从业人员的监管主要是证券从业人员资格考试和认证制度，以及一种行为规范规定的行为，在日常经营中的行为。对投资者的监管主要是投资者对证券市场的监管，按照规范和规则对市场进行股权投资活动，维护市场正常的交易秩序，保护投资者的利益。

　　1.3证券市场监管的目标与原则

　　目标：维护公平与效率是政府调控市场的主要目标。其主要目标是保护投资者，确保市场公平、高效和透明，降低系统风险。

　　原则：公开、公平、公正的“三公”原则是证券市场监管的核心［5］。监管的原则主要分为八大类，分别是与监管机构有关的原则，自律原则，证券监管的执法，监管合作，发行人，集合投资计划（CIS），市场中介，二级市场原则。这八个板块构成了市场监管的原则，细化了“三公”原则的概念。公开、公平、公正三者相互依存、相互制约，公开是公平、公正的前提和基础，公平是公开和公正的必然结果，公正是公开、公平的基本保证。公开是证券法的本质，是证券市场监管与市场效率的微观结合，是信息披露制度的核心原则。

　　2我国证券市场监管的必要性

　　证券市场的监管目的总体可以概述为三方面：1.维护证券市场的有序进行。2.保护投资者的利益。3.维护我国的资本可持续发展。

　　证券市场监管是国家的宏观调控体系，是一个国家宏观经济的监督体系中不可或缺的一部分，股市的监管对证券市场的健康发展也是不可缺少的一部分。

　　但同时政府职能部门对于市场的干预，可能会造成市场价格与发展预期不符，从而导致秩序混乱。另一方面，由于职能部门的资源分配是非公开的，在一定程度上有可能造成市场分配不均的行为，有悖于市场公正、公平、公开的原则，最终导致市场的发展走向未知的方向，而且，作为政府职能部门，当其初衷于人民的期待不符合时，也会降低人民对政府部门对证券市场管理这一行为的自信下降甚至可能造成抵触。

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　　为了尽可能避免这样的事情发生，市场需要有一定的监管制度。而证券市场监管制度就是在这样的环境和目的中诞生。

　　所以现有的监管体制，是“政府职能”、“市场参与者自律”和“监管制度”相辅而成的，3者相互制约、相互协调，取长补短，尽可能减少市场风险。

　　无论是一开始依靠市场调节的发达的资本主义国家，还是我国这种一开始由政府主持监管的发展中国家，各国到最后，都选择了政府监管和市场分配的组合。所以我们现在所面对的是，如何利用权威手段和自律手段来解决资本市场上发生的一系列问题。

　　2.1维护证券市场

　　市场的监管的最重要的目的就是就是维持其公正运行。无论在盈利性和非营利性的产业中，国际上各个国家对这些组织的思考方向都是如何让其有序、稳定、有效的运营，但这必须需要一个权威的外力来推进，这是由于上世纪三十年代的主要依靠市场分配资源而导致的，整个经济状态发生了极大地脱轨现象，所导致的我们对监管的深思。

　　市场有许多的风险，可控风险、不可控风险、自然风险、人为风险等，除了我们人类实在是不可避免的事故之外，我们可以建立一个有效地监管体系，来把其余的风险的损失控制在最小化。

　　同时，我们需要一个做决策的集中娿组织，为证券市场所有纷纷扰扰的参与者，制定一个发展方向和制度的底线，是因为我们必须承认证券带来的利益实在太诱人，依靠有效和强制的监管是十分有必要的。

　　2.2保护投资者利益

　　中国证券市场是一个非常浮躁的市场，无论是上市公司、中介机构还是中小投资者都是如此。上市公司与大股东看重的是如何能从市场上圈到更多的钱，如何最大限度地从市场中窃取利益，如何以更高的价格套现股份；中介机构往往丧失了独立性，无法做到恪尽职守与勤勉尽责，而是把自身利益置于最高位置，把市场利益根本不当回事，更别说中小投资者了；而中小投资者身处弱势，没有话语权，对上市公司的治理等都漠不关心，博取差价成为其投资的唯一法则。因此，在这个市场中，三者之间的关系呈现出割裂的态势。而投资者在市场中总是处于弱势的一方，所以保护投资者利益也是证券市场的主要主题。

　　维护市场公开、公平、公正、防范和控制市场风险，切实保护投资者利益，是证券市场发展的基本原则之一。需要加强合规性交易，但也以防止非法和市场风险为主要手段。系统建立和完善的监管和市场规则，以提高安全和监管水平，是提高能力的体现。加强市场监管，查处非法交易，保护投资者合法权益，有效防范和控制风险是市场三大原则，正常运作的市场秩序和安全，也是推动监管转型的重要方向。证券监管理念是对证券监管工作开展的指导思想，对证券监管机构在开展监管工作时要遵循的目的、规范和引导作用，目前，世界各国都为了保护投资者利益作为证券监管的基本理念。这不仅符合整个证券市场发展的内在规律，更能促进股票市场健康稳定发展的持续动力。当然，证券监管理念是一个综合因素，证券市场监管部门对其监管活动有全面的了解，应深入到今后工作中的各个角落和环节，并以此为契机，对其他要素的监管工作进行统筹安排。

　　2.3我国资本可持续发展

　　所谓证券市场的可持续发展是在遵循证券市场发展的内在规律的前提下，建立健全资证券市场运行机制，完善和提高证券市场运作效率，根据证券市场资源的特点和水平，合理有效的调动和配置证券市场，通过证券市场的长期健康发展，促进国民经济持续、稳定、快速发展。为了实现证券市场的可持续发展，必须充分发挥证券市场的功能，例如融资功能、资源配置功能、信息传递等方面发挥着重要的作用。证券市场具有可持续发展的基础和条件。近20年来，我国的证券市场在法律制度、交易规则、监管制度等基

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　　本上都建立了符合国际标准的市场体系，对市场的各种要素的建设取得了很大的成就，可以肯定我国证券市场的可持续发展的基础和条件。

　　3我国证券市场监管的三种模式

　　从英美国家证券监管模式的成功经验来看，政府监管和行业自律监督劳动，密切协作分工明确是非常重要的，监督不仅是法律法规的制定，更重要的是为了建立与市场监控系统同步。中国证券市场监管体系建设的成就，与英美国家相比，还存在着缺乏自我监管，监管措施不力的缺陷，如缺乏组织人员的安全。完善市场监管的方式，充分发挥自我调节作用，提高监管效率。惩治罪犯，调整市场结构和迫切解决非流通股问题。我国目前证券市场的监管模式主要分为三大类，政府主导型证券监管模式，自律主导型证券监管模式和综合型证券监管模式。

　　3.1政府主导型证券监管模式

　　为了辅助、协调、稳定证券市场，政府会建立其专门的监管机构，纳入国家的政府部门系统体系，统一进行部门和证券市场的管理。在这种机制下的证券市场，尽管有各种自治组织的出现共同监管和协调证券市场，但这些机构也只是其辅助作用，其主要的决策权掌握在政府部门中。该系统的特点如下：一、随着证券市场的发展，监管体系更加专业化和完善；二、监管机构属于政府，监管点普及广泛，负责全国证券市场的监督管理工作。该系统的优点有：首先，政府监管可以为市场带来统一的标准，监管执行时有统一的要求、规范，对于市场中的不规范甚至违法的行为，有相关的法规依法处理，对不法者起到良好的威慑作用，在一定程度上保证市场的稳定。其次，政府部门既参与到市场又独立于市场，在某种程度上，更有利于公开、公平、公正的监督原则的落实。再者，政府部门对于市场的监管的最终目的都是为了促进市场的良性竞争，合理发展，其目的在一定程度上不同于其他模式下，更为大公。最后，作为政府部门，其行为受到多方的监督，更能做到准确合理的判断。

　　但同时，政府主导的证券监管模式也是一把市场的双刃剑。首先，过度集中于市场的监管容易使监管变成一种变向的行政干预。其次，政府部门下的工作人员对于证券的专业知识与素质有限，可能无法充分掌握市场信息，在监管的同时，难以对市场的变化进行及时有效的反应和措施，可能增加监管成本从而降低监管的效用。最后，官僚主义，腐败现象一直是政府部门的诟病，另外投资者收到的信息不对称，对待不公平，都可能使监管效率无法达到预期，这也一直是政府主导型证券监管模式的问题。

　　3.2自律主导型证券监管模式

　　为了减少政府干预，促进市场的良性发展，有证券相关的自律组织的出现，例如，证券交易商协会等。通过号召证券同行，证券市场参与者参与到章程和规则的制定，从而将章程和规则运用到市场的监督中。在以自律组织主导型的监管模式下，组织间通过各种规定进行自我管理、自我监督和对市场的监督，而政府往往只起到辅助作用，与上述的政府主导型正好相反。该系统的基本特点如下：一、不以专门的法律形式来规定证券市场参与者的行为，而是通过自律规定和间接的法规来规范证券市场；二、自律型组织部门的设立相对集中，由于通过市场参与者的自我管理和一定程度的规章要求，无需设立过多部门。其体制的优点如下：首先，由于是证券市场参与者自发组织的规章的制定，监管的专业度无需过多的质疑，且监管更加贴近实际情况，更能得到参与者们的认同。其次，关于规章的修订和更改具有更大的针对性和灵活度。最后，与政府主导型证券监管模式不同的是，由于监管人员的自身专业与素养得到了一定的保证，能更好

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　　的监管市场，作出与市场良好发展相符合的决策和判断。当然，作为这种机制，其缺点来自于几个方面：一、作为自律组织，必定有一定的会员制度，所保护

　　的市场和参与者的权利与利益在一定程度上可能只局限于制度内的参与者，但是在编制外的市场参与者的利益可能难以得到保障。二、自律组织的发起人参与人对市场对监管都出自于对自身利益的保护与追求，倘若自律组织内部有了小组织，并追求自己的利益，例如一些参与到自律组织的投资者，可能为了一己私欲放宽对监管的力度，造成监管的不充分性。三、由于缺乏政府的监管和法规的规定，监管缺乏统一的标准和权威，一些不符合市场需求甚至违法的行为难以得到有效的惩处。四、自律组织的产生可能类似于党派的出现，党派过于繁多可能造成监管权力的分离，且自律组织间易造成恶性竞争，反到造成市场的混乱。

　　3.3综合型证券监管模式

　　这个模式，简单来说，就是综合了以上政府主导和自律主导的特点，既有权威政府来制定法规，又有市场参与者的自我监管。多数的发达国家已经开始接受这种模式，我国追求的符合中国国情的经济制度也是这种：“有形的手”和“无形的手”相互配合。当然也是相互监督的关系，市场可以对社会的资源进行择优劣汰，达到最优化的利用率；政府对市场进行一定的干预，及时发现投机和违法行为，维持市场的健康发展。

　　上述两种模式，都是强调单一的管理，但是市场，特别是证券和金融市场，属于非实业产业，更加需要外部力量和自身力量的结合。可以参考德国的证券交易所和证券业委员会，由政府职能的监管方式，渐渐向社会参与者和舆论的方向进行。

　　4我国证券市场监管体制的现状

　　中国在80年代初的证券市场的发展，监管体系的发展和演变经历了几个阶段，每个阶段专门成立了相应的管理机构，同时也不断改革和完善监管制度。

　　4.1我国证券市场监管体系的发展概况

　　我国证券市场监管体制经历了三个主要阶段的蜕变，慢慢形成现在目前的局势。当我国证券市场刚刚发展时，主要由中国人民银行进行负责监管，其他地域机构来辅佐，同时成立了“证券委”和“证监会”，但由于证券市场发展的过快，仅靠两个组织已无法全面的监管。之后为了能更完善的监管，建立了全国性的委员会，进行统一监管。虽然这些监管机构和部门都按统一法律法规进行监管，但它们都是分散性的。如今，我国证券市场的监管体制已基本形成，最后证监会集中统一主管我国证券市场，并隶属于国务院，同时下面含有各种职能部门。另外我国还颁布了《证券法》，在原有的体制上更加完善了监管制度和监管手段。

　　我国目前在使用集中统一监管模式，即政府主导模式。其特点是强调立法管理，具有完善的证券法律法规体系，建立全国统一的证券管理机构。不过，根据国外证券市场监管的做法，单就中国证监会是难以实现证券市场的全面监管机制，需要建立一个完善的功能，其中包括自律管理，监督体系。在监管手段方面，我们依然会注重行政手段，强制性的行政手段计划管理股市，诱发因素的管理方法。目前，我国监管证券市场的数量和质量，特别是在综合素质，就很难适应目前快速发展的证券市场。

　　证券市场本身的内在要求是统一，发展一个有效率的证券市场，需要高效率，低成本的市场运作，同时要保持市场的统一性和市场公开，公平，公正，只有在这样集中统一的管理和法规体系下才从而可以得

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　　到保证。中国的证券监管制度的变化基本符合了证券市场发展的内在规律。与此同时，集中统一监管体制更加符合中国国情，与中国的经济和政治系统，经济管理模式和证券市场的成熟度是相符的。随着中国证券市场的发展，市场规模的扩大，全国性的发展和区域性的管理之间矛盾日益凸显;证券中介机构的扩张，普遍性的不规范操作，并调用一个单一的行业管理工作;投资者能在非法操纵和欺诈参与者的市场环境中得到利益的保护;市场的进一步发展需要统一、稳定和持久的支付与政策扶持。为了满足我国证券市场以及我国经济发展的需求，监管体制相应的作出改革来消除市场发展中出现的障碍和矛盾。可以说，现在我国使用的监管体制在一定程度上是改变了原有体制所存在的弊端，提高了证券监管的效率并且降低了成本，然而，在中国的政治和经济环境的过渡期限制下，中国的证券监管制度还有很多不完善的。

　　4.2我国证券市场监管体制存在的问题

　　中国证券发展在萌芽阶段，由于各种特定的环境、政治因素，导致在发展阶段缺乏对监督制度的长远规划，从而导致了市场发展缺乏一定的控制。在看到增长速度喜人的同时，也看到了证券市场监管的各种诟病，主要表现在以下三个方面：我国证监会监管的弊端与缺陷、我国政府监管的弊端与不足、我国证券市场法律体系的不健全与滞后和自律组织监管体制的不足。

　　4.2.1我国证监会监管的弊端与缺陷

　　虽然我国证券市场为了更好得监管证券市场成立了证监会，但随着证券市场的快速发展，证监会内部问题渐渐显露，已无法很好的适应配合市场发展，另外由于证监会的权威性不足导致中国证券市场的监管滞后和薄弱，以下三点是证监会监管所出现的问题：

　　1.监管部门的独立性不足，导致监管功能没有起到期效。已知国内的监管市场存在明确的法律强调了相关监管机构，如证监会在证券市场的地位，但由于鱼龙混杂的证券市场，需要监管的对象广泛，使得证监会的监管权力被分散，产生的结果就是难以对市场的波动做出及时的反应，也称作对变化的反应存在一定的时滞问题。

　　2.证券交易市场制度的缺陷。相关的证券制度表明，证券市场不能有做空的行为，参与者为了追求自身利益，往往钻制度的漏洞，造成证券市场出现暴涨现象。另外政府采取托市抑制市场的手段，造成了证券市场不正常的价格波动使之处于政府所期望的价格范围内。这种通过利用政策来干涉证券市场的行为可能使得证券的交易价格没有真正反映出市场的供求关系。

　　3.证券机构监管不到位。虽然我国证券市场在政府部门的支持下和随着国内经济发展的推波助澜下，发展迅速，但由于起步晚，经济背景的不同使得证券的经营模式和手段缺乏完全贴合的参考经验。各种自律组织在证券监管的道路上走钢丝，造成了许多问题的产生。例如，政府部门对于即将设立的证券机构及其业务的审批上，采取不透明的制度。这种非公开化的审批制度造成了一定的不公正——有一定资格的单位没有获得资格，相对资格较差的单位获得了不符合其能力的资格。在监管方面，问题也是类似的，为了追求效益和争取足够多的市场份额，各个方面的考核和管理制度都是缺少或不足的，监管的结果是否符合实际也是令人深究。

　　4.2.2我国政府监管的弊端与不足

　　目前我国证券市场的监管是滞后和薄弱的，而导致这结果的原因是因为证监会的权威性不足，但证监会缺少权威性又是政府监管造成的。我国一开始发展证券市场是由政府主管，后来相应出现了证监会等机构监管，但政府仍然属于主导地位，可正是因为政府主导监管，有时政府会使用行政手段强令证券市场按它所计划的方向运行，一切规范和发展都疲于表面性，这样的行为不可避免地会对市场和国家经济带来创伤。

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　　另外我国集中统一管理的模式也是名不副实，基于表面，受外界各种因素，例如世界经济变化，市场需求等等，中央行政、地方行政、地方政府之间都被迫分割，导致我国证监会的决策监管能力受到很大的影响，决策落实慢，互相之间无法连贯性协调，执行命令无法一步到位或落实有偏差等等。这些弊端最后使整个市场的参与者受到利益损害，最后还是得政府出面解决一系列问题。

　　最后，我国建立证券市场得初衷是为了国有企业改革服务，为国有上市企业筹集资金，但然而多重角色和多元目标之间注定是相互矛盾的，很难保证监管的独立性和公正性，并且证券市场机制上一定程度的限制都源于政府对证券市场有太多的行政干预。我国政府对证券市场的监管明显有着职能错位的现象，这也是目前所存在的最大的问题，很大程度上导致了政府管理效率的低下，行业内的自律性也很弱。

　　4.2.3我国证券市场法律体系的不健全与滞后

　　我国证券行业监管制度是国家法律法规体系的一部分，作为证券行业的二大重要基石：《证券法》和《公司法》，己经在日渐完善中。围绕两部法律，制定了行政法规、部门规章和自律规则等一系列规范。虽然我国证券市场监管有了相应的法律法规，但是和西方成熟的市场监管体系存在大量的法律法规相比，我们仍然没有形成一个完整、连贯的法律法规体系和监管手段，极大地影响了监管效果。各个部门为了满足其权力欲望或经济利益，都会想通过影响证券市场，以此来达到目的，监管部门分散导致决策的意见不统一，政策的变化是非常大的，甚至是相互矛盾的，也容易产生推诿的现象，导致损害监管的权威性和有效性。证券市场规制法不健全使科学执政产生了很大的混乱。作为证券市场监管的“基本法”，两大基石法律仍存在许多问题，缺乏实践操作性。首先，作为国企改革背景下的一种结构性设计，证监会在实际工作中承担了国有企业的困境，证券市场的发展维护了证券市场的稳定、企业的融资、国企改革以及被证监会监管，为其平衡利益做出了妥协，难以进行统一执法。其次，我国证券法对行政机关的管理是比较常见的，行政监督管理不仅是对股票市场的规则进行监管，加强行政意志，也容易使人有依靠政府的惰性。公民缺乏独立性的概念，在投资中遇到的问题，首先想到的是政府，行政机关将不自觉地扩大行政权力，加剧了政府直接或间接干预市场的交易对我国的股票市场的影响。

　　4.3我国证券市场监管问题存在的原因

　　我国证券市场在监管中存在诸多问题，要针对性的进行解决，首先应该了解是什么样的原因造成的，只有溯其根源，才能找到相应的针对性的解决办法。

　　我国证券市场存在的主要问题根本原因不是市场失灵，而根源是政府规制失灵。实际上政府干预经济并没有解决市场失灵问题，也没有弥补市场理性目标存在的缺陷问题。相反，由于缺乏外部条件和自身缺陷，政府通过政策、法律法规等外部因素干预市场经济反而出现了更加多的新问题，影响了市场本身固有的功能，从而造成了更大的效率损失。

　　我国证券市场监管产生问题的原因有以下几点：监管制度不完善；监管职能不分明；监管对象有缺陷；监管理念存差异；监管控制乏力；中介诚信缺失；投资人不理性等等。

　　4.3.1我国证券市场定位出现偏差

　　融资功能偏离，融资功能过高，股票上市公司上市，新股发行、配股、增发、可转债随之而来，甚至当局也把国有股作为筹集社会保障基金的一个重要资金来源，似乎证券市场可以不断地运送资金。

　　资本定价功能定位偏差。由于有些上市公司披露的信息不真实，及时，准确，导致股票价格不是按市场规律变化，无法和国际上的价格接轨，从而错误引导投资者资金的投入。

　　资源配置功能的定位偏差。股票市场的基本功能资源无法优化配置，甚至被忽视。而且我国上市公司很难成为最佳的资源配置的载体，但是却容易成为资金填补不足的黑洞。上市不到半年，筹集到的宝贵的

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　　资金出现闲置，而不是委托理财、募集资金投向。资源优化配置功能已完全丧失了“土壤”的作用。很多企业进入证券市场的主要目的就是为了融资。上市公司在我国进行股票融资，这个成本是很低的，

　　除了需要支付红利意外，上市公司基本上不需要再付出额外的代价。而且，对这些公司而言，红利水平的高低是无所谓的也没有约束力的，这倒是一大部分的公司基本上是免费在进行融资。对此现象，我们现在还无法对其进行量化，但有一点可以确认的是，相比于债务融资，在证券市场进行股票融资是一种低成本融资的来源。

　　4.3.2信息披露制度存在缺陷

　　信息披露监管法律体系依旧不完善。信息的披露是为了帮助市场得到及时的信息，指导和监督企业乃至整个证券市场的发展。但如今的信息披露制度却明显脱离市场发展的节奏。作为信息披露准则的基本法——《公司法》和《证券法》，缺乏对信息披露的制度进行规范标准。例如，《公司法》仅仅只对年度报告的审计进行了规范，而《证券法》更是没有对其审计出台相关的规定。再者，针对于信息披露的违法行为，没有明确的法律法规来归责且进行诉讼的流程。这样具有缺陷的操作难以对信息披露违法的个人、企业构成真正有力的制约。

　　信息披露监管存在着体制不足、无权威性和处罚不力等问题。鉴于现今已存的法律法规对信息披露制度的“橡皮筋”式约束，使得行政监管和行业自律监管处于对部分违法信息披露制度无法可施，无法可依的尴尬局面。再者，由于其监管部门间的管辖范围产生重叠，部门间也无合理的对于处罚对象、处罚行为的统一界定，使得监管效率不高，且效率低下，用时较长，产生繁冗的手续和沉重的成本。比起在监管领域做得相对较全面的发达证券市场，如美国、香港地区，国内的证券市场监管制度存在各种专业人员不足、监管力度不足、监管手段匮乏等问题。

　　中介机构(券商、会计师事务所)的风险意识薄弱和内部质量控制水平低下。鉴于我国证券市场正处于从向市场经济体制转变的过渡期，使得我国在证券市场的运作中依旧带着很强的传统体制的力量。理想状态下的证券市场应该是尽可能地减少国家政府对其的干涉，然而我国的传统体制笼罩下的证券市场，依旧由政府掌握指标的分配权。对希望发行股票的企业的审批也变成走行政流程。而作为主承销商的中介机构成了政府部门在证券市场的“傀儡”，其评价、筛选和推荐企业的职能只能部分发挥。在这方面也造成中介机构的发展受限。信息披露制度的实施目标是为了对市面上的证券系统起到一个自我监督，市场监督的作用，在另一方面也是为了及时地保护参与证券市场活动中各方的利益，减少损失，为受侵害的一方提供利益的补偿，尤其是投资者的利益，甚至证券立法的根本和原则都建立在保护投资者的基础上。但是，由于如今中介机构的职能无法充分体现，政府部门的监管又无法完全保护投资者，使得信息披露制度不仅无法起到良好的作用，更有事倍功半的效果。

　　4.3.3监管框架存在缺陷以及缺乏司法力度

　　根据上文所提及的各项问题，不难以将问题归纳到一个方向——监管框架存在缺陷。已知我国的证券市场依旧保持着大比例依赖于政府部门监控的情况，然而这样的情况是不符合合理发展的轨迹的。

　　首先，政府部门对证券市场只起到大方向的指导，却缺乏对细节的了解。其本身与证券不相关的职能，不难想象，政府部门难以接近真正的证券市场，更不用说，要对其内部的违法违规行为做到没有一条漏网之鱼。其次，政府部门并没有建立起足以承担整个证券市场监管职能的部门，其监管力度有目共睹。

　　监管框架的缺乏连坐影响就是其司法力度的不足。已知信息披露制度本身已经存在的缺陷，针对民事责任的规定并没有完善的法律法规来约束其证券市场各方的行为。回顾由立法以来对信息披露违规的案件处理中不难看出，政府部门将其大量的以行政法律责任进行处罚，但也只是体现在追究其主要责任人员的刑事责任中，例如没收责任人的所得归国家所有。侧重于处罚，在某种程度上的确对违法人员和可能违法的人员起到警告威慑的作用，但缺乏了对受害者的补偿。受害人可以从责任人的判决中得到一丝安慰，却

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　　得不到损失的赔偿。为何会产生这样的问题有以下几个方面：一、证券的诉讼案件一般牵涉人数较多，要如何选定其诉讼代表人；二、根据《民事诉讼法》第55条的规定，在代表人诉讼中，人民法院可以发出公告，说明案件情况和诉讼请求，通知权利人在一定的期间内向人民法院等级。但根据有效的统计可得，投资数额较小的受害者可能为免于法律繁冗的手续，而选择不主张自己的权利，使得判决不公正，其当事人违法所得的资金无法完全返还到受害人手中。

　　5改善和解决我国证券市场的监管问题

　　5.1加强对证券监管部门的监管

　　鉴于证券市场是否能合理有序的运转，监管者的监督职能起到了十分重要的地位。中国的情况不同于其他发达的证券市场，中国已经拥有足够雄厚的财力去创造，要如何让资金有效地在证券市场中运作，市场中的各个角色如何共同参与。这需要促进监管部门在证券各方向的监管。可以往以下几个方向进行对证券监管部门的监管：

　　1.对监管机构的监督进行定期的评价与监督在监管系统监管市场行为的同时，市场也可以反过来监督监管系统中的监管行为。可以引入纪检监督的调查，或者提供民事投诉直达通道。例如，设立执法投诉部门，或以现有的执法投诉部门加入证券监管部门的投诉渠道，让参与证券市场的各方可以随时为不符合监管要求的监管行为进行投诉。同时，有监管不力的行为也进行举报。再者，监管部门自身应当定期公告其监管的信息，定期向市场，向群众进行报告。这一行为不仅可以提高参与证券活动的群众对其市场的把握程度，更可以对监管部门的效率和绩效有很好的了解。2.积极提高人民群众对证券市场的了解和维权意识监管部门加强自身监管状态的信息发布的同时，更要积极倡导公众对证券市场的合理参与。为公众提供的教育渠道，培养公众的正确投资理念和投资概念，以促进公众对证券的参与。提高投资者的自我维权的意识，鼓励投资者与监管部门有合理良好的互动，促进证券市场合理发展。这样的良性发展也会带来几个好处。投资者素质和能力的提升使得证券市场减少违法违规的行为，从而可以促进政府部门减少对市场的直接干预；政府监管的职能便能尽可能地做到公平、公正、公开；减少出台不适应的政策影响了市场的运作；职能从市场维护转变成风险揭示，从操控市场转变成监控市场；非政府部门的有关上司公司和中介机构也能各司其职，在市场中形成良性竞争的趋势。

　　5.2完善证券市场监管的相关法律体系建设

　　仅仅有意识有想法是不足以规范人民、企业、职能部门的行为的。为了使证券市场的监管有的放矢，完善其法律法规，是首要的任务。

　　首先，在已经出台的各项法律文件之中，应该出台与监管部门相关的条法条例。不能只有市场的“裁判”，却没有对“裁判”进行约束的法规。其次，在现有的各项法律文件的基础上，进一步细化监管的条款和细则，力求做到有法可依。与此同时，更要保证其法律的科学性、可行性、高效性，才能在监控和市场发展中找到平衡点。

　　具体措施有：1.尽快落实证券市场监管法律的缺失，在《证券法》中具体落实到监管的范畴，如运营、方法、处罚方案等条例，加强监管部门在执法时的针对性和准确判断性。

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　　2.制定监管机构的相关条例，明确约定监管机构的权力和违法行为及其处罚条例。具体细化到机构的设置、职能、人员、权力等相关细则。

　　3.制定诉讼和复议的程序对诉讼和复议的流程有具体的要求，例如在何种条件下可以有复议的权力，在何种条件下诉讼会走向什么方向。4.细化法律制定的要求和条例鉴于市场的不断发展，机制的不断更新，法律也要随着其市场的变化而更新，所以需要制定相关的条例要约束法律制定的要求。确保法律的制定严格，严谨，有条理，有依据。5.建立有效的赔偿制度鉴于多项案例，对于市场的监管与处罚不应只注重于惩罚的措施，更应出台相应的条例合理补偿投资者的损失。也只有这样，投资者才会积极参与到监管系统的监督活动中。

　　5.3加强执法力度，完善执法手段

　　有了切实可行的法律依据，执法人员需要在执法中，严肃处理各项违法违规行为，力求公正公平的依法保护证券市场中各方人员的利益。不放任各种伤害投资者利益的行为，同时也不纵容各种伤害除投资者以外的其余角色的利益。为了完成目标，监管部门应当与证券市场积极进行沟通与配合，有效打击违法活动。近些年来，一些证券市场的相关民事索赔案的发生和执法部门强有力的处理不仅推动了在此相关方面的法律法规的更新与完善，同时一定程度上遏制了不少市场欺诈活动的趋势，为证券市场的合理发展保驾护航。这也验证了执法力度和执法手段对证券市场的合理运行的重大影响。

　　5.4加强自律管理的意识和自律机构的建设

　　鉴于政府监管部门在证券市场监控的局限性，为了充分做到对证券市场的监控。市场可以积极组织建立出一个统一的，与政府监管部门互相监督互相促进的监管机构，同时也是对政府监管职能的一种变相监督。现如今有证券交易协会这样的行业与社会外界搭建一定沟通桥梁的自律组织。该协会的高层人员由大会通过其会员民主产生，没有政府部门的委派流程，在证券行业，起到了真正的自我监管的公正、公开、公平的作用。有了相对民主的运作机制，要如何将其与证券市场进行对接，起到作用。作者认为，可以由该机构通过一定的公开的评价准则，对证券市场中的各项角色进行相对的评价，考试。使投资者在参与的时候有一定的表现依据，可作为一定的投资参考，促进市场的合理发展。再者，协会需要进行自身的组织完善，不断改进现有的制度，借鉴国外现有的协会经验，优化内部，合理分工，制定合理的标准和监控的程序。最后，要将协会与政府职能部门进行很好的联系，即相互独立，又相互制约，共同维护证券市场的秩序。

　　结论

　　中国证券市场崛起和发展的很迅速，然而在发展的途中，不断积累的矛盾最终形成深层次的体制问题，并且这个问题一时半会儿无法解决与弥补。无论是政府过度的行政干预，还是证监会存在的弊端，法律法规的不健全，一系列的连锁效应形成了目前的局势，如果我国不及时进行完善弥补，那么证券市场会面临更多的风险以及损失。所以现在最关键的现实任务就是加强对证券监管部门的监管，根据我国自身国情，完善相关市场监管体制的构建并且加强执法力度和手段，使不法分子受到相应的严厉惩罚，另外也要加强自律方面的意识和建设。对于证券市场的监管，我们需要多元化的相互协调，相互监管，相辅相成同时相互制约，尽量减少一切非法操纵和交易，创造良好的证券市场氛围，维护参与者的利益，促进我国的经济

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　　发展。参考文献

　　［1］马世弘王艳芹.浅谈证券市场的现状与监督管理，2014（1）：58-59［2］钟巍.中国证券市场监管体制研究，2005:F830.91［3］田佳禾.我国证券市场监管的制度分析,2012:D922.287［4］朱轩瑶.我国证券市场监管法律体系的问题研究,2014(5):168-169［5］吕静.我国证券市场监管问题研究,2010:F832.51［6］邵志雄.我国证券市场监管体制中存在的问题及对策研究,2011:D035［7］杨帆.论我国证券市场监管制度的完善,2013:DF438.7［8］杨新民赵利胜张迹.证券:监管者也需要监管,2003(2)［9］刘萍.我国证券市场监管中存在的问题及对策研究,2013:F832.51［10］秦洁.中国资本市场监管制度研究,2010:F832.5

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篇十一：我国证券行业存在的问题

　我国证券市场的现状、存在的问题及对策

　　[摘要]证券市场是信用制度与市场经济发展到一定阶段的产物，是一个风险高度集中的市场，具有风险来源广、传导性强等特点。本文将对我国证券市场的现状进行阐述，接着进一步分析如今证券市场所存在的问题和如何解决的对策，使证券市场更好的为国民经济服务。[关键词]证券市场、经济、现状、问题、对策

　　1.我国证券市场的现状

　　作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。而1997年已达到2412亿元。在股票市场上，迄今沪深两地上市公司已达千余家，证券交易所目前以接近20万亿元的总市值，已经成为全球第六大证券交易所。

　　我国的证券市场虽然起步较晚，但发展迅猛。证券市场作为社会主义市场经济的重要组成部分，在我国国民经济建设中日益发挥其重要作用。我国的证券市场的现状主要表现在以下几个方面：（1）发展速度快，规模不断扩大，品种呈多样化趋势。（2）证券市场的交易体系初具规模。我国证券市场的交易已经形成集易和分散交易相结合的格局。集易包括沪深辆大交易所和“两网”。分散交易主要是分布在全国30多个省、市、自治区的近300个大中城市的证券营业网点，包括证券公司、信托投资公司证券业务部以及银行、信用社的证券代办点。（3）证券市场的管理走向规化，法制。《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》中，对证券市场的管理做了明确的规定，同时成立了国务院证券委员会和中国证券监督管理委员为。证券委是国家对全国证券市场进行统一管理的机构，证监会是证券委的监督执行机构。在《股票发行与交易管理暂行条例》中，条例不仅以法律的形式明确了我国证券市场的管理体制，而且对股票的发行、交易，上市公司的收购、股票的保管、清算、过户，上市公司的信息披露、证券行为的调查和处罚等等都做了详细的规定，是规我国证券的一部重要法规。（4）证券经营机构

　　和中介服务机构迅捷发展。随着证券市场的发展，从事经营证券业务的金融机构和中介服务机构也不断增加。中介服务机构在企业和证券管理部门之间起到一种“保证人”的作用，形成主管部门、中介服务机构和企业三者之间一种制衡关系，并使证券管理部门从大量日常琐事中解脱出来。中介服务机构的兴起，对推动证券市场的发展，无疑有着积极的作用。

　　2.我国证券市场所存在的问题

　　我国资本市场在短短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。

　　2.1证券市场规模过小。

　　以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在20%以上。我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，从股市总市值占国生产总值(GDP)的比重看，世界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国股市总值占GDP的比重就更低了。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。

　　2.2资本市场主体缺位。

　　在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家，机构投资者成为资本市场的重要主体，其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构，其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点，很受大众投资者的欢迎。如美国，每4户人家就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和

　　数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，阻碍了股市的健康发展。

　　2.3市场分割，整体性差。

　　首先，一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企业进入资本市场，债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行)和按银行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于二级市场分割则更为明显，把股票市场划分为A股、B股和H股，构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征；即使在A股中，国家股流通与转让只限于极少部分，而且A股不允许在沪、深两个交易所交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出A股与B股、H股分割；个人股、部社会个人股与部职工股分割，个人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。

　　2.4市场中介机构不完善。

　　证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等，虽然其业务已涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等容，但与国外投资银行业务相比，还存在着较大的功能缺陷，例如投资银行核心任务之一的购并业务对于我国中介机构来说几乎还未曾涉及。西方国家的公司购并活动大多由投资银行策划完成，投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参与交易谈判等重要作用。我国目前还没有这样的中介机构，这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。

　　2.5流动性不足。

　　流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性就越差。美国股市中二者变化的关系指数为0.01，而我国沪、深A股市场的关系指数分别为0.52和0.40，说明我国股市整体流动性是比较差的。造成股市流动性差，一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另一方面与国家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲，资本流动失去了动力和方向，资源配置功能受到抑制。另

　　

篇十二：我国证券行业存在的问题

　我国证券行业佣金管理现状及存在的问题

　　陈凯麟;蒋伏心【摘要】证券佣金率的持续下滑导致券商经纪业务收入也随之下滑,曾经占据券商＂半边天＂的经纪业务占营收比重还进一步降低。此外,佣金率持续下滑还倒逼行业洗牌的加速,预计未来净佣金率将会趋于零,而且这个趋势不可逆转,带来的格局是经纪业务集中度会大幅提升,少数大券商会拥有绝大比重的市场份额,行业格局会朝利于优势券商而不利于中小券商的方向演进。因此对于我国佣金管理的探讨及政策建议就显得尤为紧急与重要。【期刊名称】《中国商论》【年(卷),期】2017(000)029【总页数】2页(P82-83)【关键词】证券佣金券商收费标准【作者】陈凯麟;蒋伏心【作者单位】南京师范大学商学院;南京师范大学商学院【正文语种】中文【中图分类】F832我国证券市场在起步阶段，由于较低的市场化程度与较高的佣金水平，采取监管局规定的3.5%的固定佣金比例。但随着我国证券市场的迅速发展，固定的佣金比例制度已经不利于市场的竞争，较高的费率标准使得投资者的交易成本过高，从而影响投资的积极性，妨碍了社会资源的优化配置，其弊端越来越显现。因此在2002

　　年4月4日，我国证监会、国家计委和国家税务总局，共同发布了《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》，这实际上标志着我国已正式实行了对佣金制度的浮动化管理。此后，券商在经纪业务上的竞争都主要以价格战为主，在各地逐渐放开最低佣金限制后，纵观目前我国券商的佣金率变化，一路飘摇下滑。价格战最初确实为部分券商赢得了更多的客户，但互联网的加入让佣金迅速逼近成本线，目前行业整体佣金率在万分之三左右，佣金下降空间已非常有限，价格战日渐式微。事实上，全行业佣金率走势已呈现分化之势。从世界范围来看,各国在证券市场发展初期采用的都是固定佣金制,但随着全球经济一体化和金融自由化的发展,为刺激其本土市场证券的发展、提高在国际市场上的核心竞争力,佣金制度在全球范围内出现了重大调整,主要呈现以下三个趋势。美国在20世纪70年代，率先取消证券交易的固定佣金制度；随后，澳大利亚、法国、英国于80年代先后实行浮动佣金制。90年代起始至21世纪初，我们亚洲的日本、泰国、台湾、香港也纷纷各自实行了佣金自由化，以提高自己在国际证券市场的竞争力。差别化佣金制度已在不少国家地区采用,部分国家将其视为佣金自由化的一种过渡措施,采用分档的佣金政策、实行按交易额大小区别对待佣金等，都显示了佣金差别化日益凸显。伴随着佣金制度的变化,佣金水平也在不断降低。各国投资者的交易成本大幅下降，及券商历次佣金改革和佣金费率下调也更充分地反映出这种趋势。佣金制度改革（即自由化）导致佣金水平的大幅度下降,因此海外各国佣金改革前后的证券市场的格局都有重大的变化情况[1]。第一，券商佣金收入水平会随着佣金自由化的费率下降而下降。第二，投资者投资的积极性会随着佣金水平下降导致的交易成本大幅下降而提高，

　　从而活跃证券市场。第三，佣金自由化后会使得一些运营成本高、规模小、实力弱的中小券商收入下降而难以生存，从而会推动大吃小的兼并重组现象。第四，佣金的自由化及互联网技术的发展，促使券商重视业务的创新开拓。第五，英美两国的佣金自由化走在世界的前列，对提升其国际竞争力起到了积极的促进作用，因此佣金自由化是提高国际竞争力的重要举措。美国券商最重要的收入来源在历史上也曾是佣金收入，随着业务多元化和经营综合化发展，佣金收入在收入构成中比重也呈现下降趋势，但佣金仍是许多中小券商的生存之本，即便对于大型券商而言，佣金收入仍不可忽视。美国的美林、嘉信、E*trade三家主要券商由于企业背景、公司定位、企业文化、历史经验、业务优势等方面的不同，其各自在佣金变革后所采取的策略也有所差异，从而导致了三种模式的目标客户群、交易形式、提供服务均不相同，从而形成不尽相同的佣金标准。总结上述三种模式，其成功的前提条件分别是：美林模式需要具备众多的FC与强大的研究咨询能力；嘉信模式需要公司具备一定数量的营业网点、先进的IT基数与较高的网络普及率；E*trade模式是具备嘉信模式的条件外加之丰富的交易品种与信息来源。以上三家美国代表券商有以下共同点：一是必须以客户为出发点，从满足客户需求出发制定策略；二是不能机械模仿，而是要结合特点进行创新；三是具备特色，定位清晰，形成识别度较高的品牌形象。这三个共同点是我国券商需要借鉴的，也正是我们所欠缺的。但是，无论哪种模式,都有成功的可能，关键在于是否把握住了业务核心。上述三种模式仅在美国市场中成型，适合美国当时的市场发展，我国目前券商众多，规模大小不一、水平参差不齐，因此需谨防“水土不服”[2]。详情见表1。根据我国客户2017年1月份交易统计，每笔交易佣金约为11元人民币。2017

　　年8月份，每笔交易佣金约为10.68元人民币。以上可看出，撇除汇率因素，我国单笔证券佣金高于美国单笔证券佣金收费标准。详情见表2。尽管少数的券商在推广期可能会有佣金的优惠，但总体来说，港股的交易佣金远高于目前内地A股平均0.346‰的佣金费率，加上其他交易所征费，整体成本较高。(1)我国的佣金制度环境与成熟发达国家的证券市场相比有较大的差异，因此由于制度环境的差异使得我们不能盲目地实行佣金的浮动，佣金自由与浮动的步伐不能太快[3]。这些差异主要表现在：金融市场化程度与开放的不同；证券行业的经营模式不同；各家券商的抗风险的能力的不同等。在现有的股票交易制度下，经纪业务相对于占到券商业务的半壁江山，但随着佣金率的快速下滑，各券商利润一降再降，当市场达到某一均衡时，行业的利润几乎为零，势必会出现大券商蚕食中小券商的现象[4]。因此，监管机构根据市场环境的变化来对佣金政策做出指导性的意见或者建议，逐步地放开佣金管理，可减缓券商的行业重组与整合，实现生产要素的有效组合与资源的优化配置[5]。(2)可鼓励各券商实行多样化的创新收费模式，且收取的佣金不得明显低于经纪业务服务成本，不然将加速券商间的吞并进程。但由于其中的“经纪业务服务成本”很难界定，也缺少统一可行的计算模式，造成目前各地行业成本测算不一，再加上互联网企业的参与，其服务成本测算更缺乏指导，所以该条要求很难真正执行到位[6]。因此，建议监管机关授权自律组织具体研究行业成本课题，并将其作为自律规范要求执行。

　　【相关文献】

　　[1]NoraM．Jordan．TrendsinPrimeBrokerage[J]．PracticalLaw，2010．[2]李光宇，陈琳．完善我国证券经纪业务佣金制度[J]．税务与经济，2012(4)．

　　[3]盛浩．券商经纪业务转型分析[J]．商业时代，2012(32)．[4]丁思德．证券行业创新深度研究报告[R]．北京联讯证券金融研究所，2013．[5]崔文官．万二费率动了同行奶酪，券商联手施压，监管部门“发难”国金证券佣金宝[N]．中国经营报，2014-03-17．[6]张欣培．经纪佣金率持续下滑，券商加速财富管理转型[N]．21世纪经济报道，2016-04-15．

　　

　　

篇十三：我国证券行业存在的问题

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　　我国证券市场监管问题及建议

　　摘要:2014年下半年开始的大牛市在2015年6月份出现断崖式夭折，分析其原因发现此轮牛市兴起的背后隐藏着可见风险，人造牛、杠杆牛的最终归宿是惨痛的结果—股灾。反思其中暴露的监管问题，结合我国证券市场的发展现状，对于完善证券市场监管体系提出相应的建议。

　　关键词:2015年股灾;证券监管;监管体系一、2015年股灾介绍从2015年6月15日到2015年8月末的股灾行情暂告结束，上证指数从5178点跌到2850点，之后在救市的呼声中有所回缓，直到2016年开年熔断机制的实行，指数继续连日下跌，1月底达到2638点新低。（一）股灾的起因本文选取2015年6月15日至2015年8月底这段时间的股灾进行研究，分析得出此次股灾的发生的原因主要有以下几点：1.人造牛市不长久。上证指数从2014年7月份2000点起动到2015年6月达到5178点，涨幅达159%，反观此轮行情产生于宏观经济低迷的背景，股市企稳回升源于证监会2014年下半年推出的百家发行计划，市场对IPO的担忧被消除。同时管理层对市场借机炒作的行为并未打压，连续涨停的情形激活了市场做多情绪。但股价上涨并未得到企业业绩支撑，所以泡沫逃不掉破灭的结局。2.杠杆加剧了股市风险。如下图杠杆交易金额与股市行情高度正相关。很多投资者借用伞型信托和融资融券以及场外配资的方式加杠杆，而在股市高位时监管层突然去杠杆，导致市场抛压重，股价集中下跌，触及配资警戒线，引起连续强制平仓。3.媒体言论助长疯牛行情。当上

　　

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　　证指数走上4000点时，有媒体称牛市刚起步，5000点时，证监会有人称改革牛成立，在当今信息传播高效且影响范围广泛的情况下，如此言论最终促成了全民炒股的局面。4.股指期货加大了股市暴跌的幅度。股指期货合约连续的跌停倒逼股票市场的暴跌，形成短时间内投机者获取暴利的手段。

　　（二）股灾造成的后果2015年的股灾对于每个市场参与者来说都是一场噩梦，我们经历了：A股累计11天出现“千股跌停”；上市公司先后进入停牌潮；市场交易总额迅速缩减；沪深两市总市值蒸发近33万亿；投资者损失巨大，多数中产阶级破产；新股被迫停发4个月，直接融资被中断，影响了实体经济的发展；增大了局部性的金融风险，甚至危及中国整体经济及市场经济。二、股灾中暴露出的监管问题分析（一）股灾中暴露出的主要监管问题此次股灾充分反映了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。根据牛市发展至股灾爆发的路径来看，主要体现了以下几点监管问题：1.监管者敏感度不高。从人造牛市的起点开始，监管机构未及时察觉股价走高与经济基本面相背离的状况，对当时违背股市规律的现状未采取相应的调整措施。2.监管力度松懈。很多个股在没有业绩支撑的情况下多种利好配合庄家作势的行为未受到管制，造成A股遍地开红花，因重大事项等利好复牌后惯性几连板，助长了市场投机者的跟风行为。另外，监管机构在杠杆资金加入股市时并未对其有效干预，甚至场外配资达到1:10时也未及时加以限制，监管的松懈

　　

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　　纵容了短期的炒作，加剧了投资风险。3.监管者自律意识薄弱。当股指站上4000点时，证监会对于各种媒体

　　舆论没有进行正确的引导和管制，反而证监会的工作人员轻言轻行，不负责任的妄加议论“改革牛”更是监管者自律监督意识薄弱的体现。

　　4.监管方式缺乏专业度。监管部门在股市高位时突然对场外配资一刀切的举措直接引发股灾，直接体现了监管调控手段专业度不足，风险意识薄弱。另外，当做空者在股票现货和股指期货市场持续套利的情况下，监管部门并未及时作出有效的管制方案。

　　（二）我国证券市场监管问题存在的根本原因我国证券市场监管问题存在的根本原因在于监管体系不完善。比如监管体系中证监会与银监会的分家，场外配资、HOMES系统及信托属于银监会管辖范围，而银监会与证监会在监管上不能相互配合导致监管敞口风险加大。三、对于我国证券市场监管体系的改进建议我国现处于大国经济地位的巩固期，证券市场的稳定直接影响着我国国际地位的稳定和提升。所以完善证券市场的监管体系是当前资本市场发展的重要任务。针对此次股灾暴露出的监管问题，特对我国证券市场监管体系的完善提出以下改进建议。（一）严控监管人员的选拔严加把控监管部门的人员选拔，提高监管从业人员基本素质，强化专业度与职业操守的要求。监管从业人员在选拔时要特别注意对其证券市场理论知识和实践经验的考核，既要有务实的作业之风，又要有敢于创新的精神。树立证

　　

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　　券市场的公平与公正基本观，夯实监管部门的监管职责。（二）加强监管的法制环境建设我国证券市场法制体系尚不完备，需要进一步完善《证券法》等基本

　　法律，以及制定、完善相关配套法规法则，明确实施要则，让监管部门在执行时有典可据，有法可依。证券部门有责任辅助立法机参照《证券法》来修改《公司法》，同时制定和修改符合我国证券市场现状的相关法律法规。便于监管和规范市场，加大市场扰乱者的惩治力度，提高违规成本。只有将市场扰乱行为配以犯罪层次的处罚力度，才能引起市场参与者的重视，减少扰乱市场的恶劣行为。

　　（三）合理分配监管权及改善监管结构我国证券市场的复杂性和独特性既要求独立的监管主体，也要求统一的监管结构。如上述证监会和银监会虽分管不同的领域，但由于资本的流动性不是单一的，需要各部门在分散专职监管的基础上加强沟通和协调，统一于以资本市场的健康发展的目标上。（四）净化信息传播渠道，强化自媒体信息责任归属意识监管部门有责任净化证券市场相关信息的传播渠道，对不当报道造成的市场波动应追究其责任。我国证券市场投资者成熟度尚且不够，自媒体的误导性言论会导致中小散户遭受损失，不利于证券市场的良性发展。因此强化自媒体的信息责任归属意识在现阶段不成熟的市场显得尤为重要。

　　参考文献:[1]谢卫.整治金融乱象重在加强金融监管[J].群言，2016，01:22-24.

　　

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　　[2]林采宜.制度之殇:2015年股灾反思[J].金融客，2016，01:26-27.[3]赫凤杰.A股市场杠杆交易与监管[J].财经科学，2015，11:12-22.[4]蒋岩波.股灾及防范对策研究[J].当代财经，2001，11:45-47.

　　

　　

　　

篇十四：我国证券行业存在的问题

　完善实时监控系统加强动态跟踪监管规范市场运作为了及时打击证券犯罪在加强对证券交易所实时行情监控的同时有必要建立独立于证券交易所隶属于中国证监会稽核部的实时行情监控系统由专业技术人员实时监控一旦发现违法犯罪行为可及时采取风险防范和警示措施并立即介入调查处理防止违法犯罪行为的进一步扩散

　　中国证券市场存在的问题

　　摘要;1978年，中共十一届三中全会确立了改革开放的大政方针政策，由此开启了中国经济快速发展的新局面。在中国经济发展与快速增长的情况下，中国当代证券市场适应我国市场经济发展的需求应运而生。证券已成为我国社会主义市场经济体系中不可或缺的重要组成部分,对于推动国有企业的改革和发展,促进市场经济的建立和完善,开始发挥越来越显著的积极作用。但我国的证券市场仍处于发展阶段，对如何完善股票市场还缺乏经验，股票市场的运作体系，管理体制等方面仍存在许多问题和困扰。

　　关键字：证券

　　证券市场市场制度管理规范法律法规

　　1.证券市场有哪些功能证券市场是股票、债券、证券投资基金份额等证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动而产生的市场。证券市场的功能包括以下三个方面：1.1融资和投资功能。一方面，证券市场作为金融市场的一个重要组成部分，具有使资金从资金剩余者流向资金需求者，为资金不足者筹集资金的功能。另一方面，证券市场又为各类投资者提供了投资渠道。与储蓄相比，证券投资虽有一定的风险，但收益往往也比较高，在国际上已成为个人和企业不可或缺的理财工具。1.2市场定价功能。证券是资本的表现形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券需求者和供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的证券价格就高；反之，证券的价格就低。因此，证券市场提供了资本的合理定价机制。1.3资源配置功能。证券市场的资源配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资源合理配置的功能。在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。证券价格的高低实际上是该证券筹资能力的反映。能提供高报酬率的证券一般来自于那些经营好、发展潜力巨大的企业，或者是来自于新兴行业的企业。由于这些证券的预期报酬率高，其市场价格相应就高，从而筹资能力就强。2.中国证券市场上存在着的问题2.1.证券市场规模证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模

　　看，仍有很大不足：全世界平均参与股票投资的人数占总人数的比例为8%，发达国家约为25%；而我国仅为2.7%，至2007年中期上升至10%左右。另外，从股市总市值占国内生产总值(GDP)的比重看，世界平均为30%左右；2006年前我国仅为24.2%，至2006年股改后，该比例升至43%；但距发达国家的80%仍有很大差异。而且在我国证券市场总市制中还包括了大量非流通市值。综上所述，我国股市规模与国民经济发展的客观要求有较大差距。2.2.资本品种类资本品种类不足，衍生工具缺位。这既无法满足不同风险偏好的投资者需求，也无法满足国内企业多层次发展的大量融资需求。。2.3.证券市场制度(1)证券市场制度不健全。证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重挫伤了股民的投资积极性。(2)从退出机制来看，我国尚未建立起相对完善的、与市场经济发展相对应的证券公司退出机制。(3)国际化程度低、缺乏适应市场需求的多层次市场体系，作为资本市场基石的上市公司存在结构性缺陷，证券市场投机盛行，中小股东的利益得不到有效保护，上市公司整体质量不高、监管体系之间仍缺乏整体有效的协调等等2.4.上市公司内部管理不规范上市公司作为证券市场的重要主体，其发行股票的根本目的在于筹集资金、扩大规模，加快企业发展，而投资者购买股票是在支持企业发展的同时，从企业获利，以分享企业的发展成果。因此，上市公司应当以对投资者负责的态度，切实规范资金运作。但是中国上市公司规范运作水平还不高，法人治理结构尚不健全；市场中介机构诚信观念、法制意识还较薄弱；弄虚作假、操纵市场、内幕交易等违法行为时有发生；投资者结构不尽合理；保护投资者合法权益的机制还不完善；资本市场建立较晚，规模较小，企业通过发行股票、债券等直接融资比重过低，特别是近两年来受资本市场持续低迷的影响，这个问题更加突出；市场的结构、功能、品种以及服务等方面还存在缺陷和不足等2.5.投资者投资者缺乏正确的投资理念。我国证券市场上90%的投资者为中小投资者，在数量上占绝对优势，在质量上出于绝对劣势。他们对证券市场投资产生的收益和风险没有正确的理性认识，也缺乏自我保护意识，存在投机心态。在经历盲目投资、盲目跟风的阶段后，又陷入了整体没有信心的状态中。虽然相关法律法规不断完善，但总体而言中小投资者利益无法得到有效保障，也没有话语权、表决权。2.6.筹资者(1)证券公司在公司治理结构方面存在缺陷。董事会、监事会质量不高，在监督管理公司运行和治理方面没有发挥有效作用。(2)信息披露不规范，从招股说明书、定期报告、业绩报表都存在水分。不但拖延信息披露时间，还隐瞒重大信息，甚至伪造数据。而上市公司违规操作、内幕交易、市场操纵等行为更是不断发生，使得中小投资者成为最后的买单人。(3)筹资者圈钱多于融资，不注意回报股民。(4)上市公司炒作股票，干扰了正常的市场秩序，误导了投资者，侵

　　害了投资者的权益。另外，我国上市公司虚假重组、恶意重组现象越来越多，一些投资者不是为了盘活优质资产、改善公司经营效率，而是为了操作股价才进行的重组，利用内幕交易、市场操纵等方法来获取巨额股票差价收益。2.7.法律、诚信环境及监管体系有待完善，监管有效性和执法效率有待进一步提高近几年，中国股票市场上发行、交易、结算活动，市场各类经营主体、服务主体的市场准入、治理结构和内部控制、业务规范，以及监督管理等各个方面基本上做到了有法可依、有章可循。但是由于中国证券市场发展历史短，仍然处于新兴加转轨阶段，还存在很多薄弱环节，市场的一些体制性、机制性和结构性问题并未完全解决。另一方面，由于市场自身的迅速发展，内部和外部环境处于也不断发展变化之中，既有的法律体系和法律制度需要不断进行调整、补充和完善。3.发展与完善中国证券市场应采取的对策3.1.优化股权结构,规范法人治理结构要建立和完善公司的法人治理结构首先要解决股权结构不合理这一深层问题,即逐渐消除国有股一股独大的问题。国务院已停止在二级市场减持国有股,但不等于停止国有股减持,可以通过境外上市,协议转让等途径,减少国有股的比重,优化股权结构。弱化政府行政部门在公司治理中的地位与作用,强化市场规律的作用。政府应尽快出台有关国有股转让实施管理办法,加快这一进程的发展。其次就是要建立起股东大会、董事会和监事会三者之间的权利制衡关系。第三,加强对关联交易主体行为的制约,在采取投票回避制同时,应加强对交易行为效果的评估,进一步规范关联交易活动,防止大股东滥用权力,侵害小股东的利益。3.2.加强市场监管,规范政府行为,充分发挥市场机制的作用无论是地方政府、企业主管部门,还是证券监督管理机构,都要充分认识到自己的职能,减少对市场的行政干预行为。地方政府要抛弃地方保护主义的狭隘观念,企业主管部门要贯彻所有者和经营者职能分离的原则,只要上市公司的生产经营行为符合法律法规和市场运行规律,就应当予以支持而不能过多干涉。证券监督管理机构要按照“三公”原则,做好裁判员,寓监管于服务之中,进一步完善市场运行规则,使证券市场的规模、结构与其发挥的功能保持平衡。3.3.完善市场法律法规,真正做到有法必依、执法必严中国证券市场的制度缺陷很大程度上是由于法律法规不完善引起的。虽然证券市场按照《证券法》的要求在规范方面作了很大努力,市场秩序有了一定改观,但是《,证券法》存在的先天不足毕竟给市场带来了难言的困惑。针对这些法律缺陷的问题,建议尽快出台《证券法》修改方案。3.4.完善实时监控系统,加强动态跟踪监管,规范市场运作为了及时打击证券犯罪,在加强对证券交易所实时行情监控的同时,有必要建立独立于证券交易所、隶属于中国证监会稽核部的实时行情监控系统,由专业技术人员实时监控,一旦发现违法犯罪行为,可及时采取风险防范和警示措施,并立即介入调查处理,防止违法犯罪行为的进一步扩散。3.5.优化证券市场结构,提高市场效率一是要理顺股票、国债与企业债券之间的关系,实现权益类工具和债务类工具的均衡发展。企业债券对于维护企业控制权和建立稳健的财务结构具有无法替代的重要意义,必须从动态和结构的观点看待股票、国债与企业债券三个子市场之间的相互补充、相互促进关系,使之保持恰当比例,从而增强证券市场的稳定性

　　和抗冲击能力。二是要建立多层次的市场体系。在全面规范主板市场的同时,应在适当时机推出二板市场,并考虑设立地方性证券市场,健全场外市场,以满足中小企业及新兴高科技企业融资发展需要,同时有效增强我国证券市场的流动性和资源配置能力。三是要积极、稳妥处理好投资主体的深化问题。中国证券市场最终要过渡到以机构投资者作为市场主要投资主体的时期,关键是要以能提供有效监管为前提,要审慎选定可入市的机构投资。3.6.CPA审计失败的对策严格遵循《独立审计准则》的要求注册会计师对源于自身的过失、欺诈,承担相应的法律责任。深入了解被审单位的经营业务,内部管理制度。审计人员应深入了解被审单位的行业整体经济环境,业务经营,交易流程及资料处理制度,高级管理人员的管理观念、方式和风格,以及内部控制目标等,对审计过程中发现的可疑或特殊之处,年度中发生的非常交易的合法性、有效性、公允性适当关注,避免可能遗留的隐患。审计人员转变职业观念,提高执业素质。观念的转变有助于审计人员认清其在社会中所扮演的角色,加强其对保护投资者和资本市场有效性的责任意识,促使CPA在执业过程中确保审计质量。与委托人签订审计业务的约定书,明确双方责任和义务审计业务约定书具有法律效力,是确定注册会计师和委托人责任的重要文件。建立健全会计师事务所质量控制制度质量控制是会计师事务所各项管理工作的核心。

　　参考文献:[1]称湛匀:资本市场与企业融资现况浅析.浙江金融，200708[2]王辉:证券市场机构投资者发展趋势研究.统计与决策，200707[3]郑思权:中国证券市场现状及问题分析.经济师，200604[4]潘鹏飞:我国资本市场的现状分析及发展建议.求实，2003S1

　　

　　

篇十五：我国证券行业存在的问题

　我国证券公司经纪业务中存在的问题及思考

　　摘要：随着我国证券市场的迅速发展，证券公司经纪业务的竞争日趋激烈。本文分析了我国当前证券公司经纪业务面临的问题，在借鉴美国证券公司经纪业务特点的基础上，提出了相关的建议。

　　关键词：证券公司；经纪业务

　　证券经纪业务由早期的行业垄断过渡到浮动佣金制度，其内部竞争日益激烈。据统计，2022年末全国营业部数量为3086个，到了2022年8月，新增营业部高达4875个，增幅高达58%。由于新增营业部没有客户积累，在“战略占点”思想的指挥下，佣金战是扩大市场份额最直接有效的抢夺存量客户的方式，而无法提供差异化服务和客户粘度不高的老营业部也被迫加入佣金战行列，全行业的佣金战愈演愈烈。来自监管部门最近的统计数据表明，到8月底，今年深圳超过一半的证券营业部亏损，这就意味着即便是一线券商的大型营业部也将面临着生存考验。

　　一、我国证券公司经纪业务面临的问题

　　(一)证券公司经纪业务盈利模式缺乏对证券市场周期性大幅波动的适应性

　　(二)我国证券公司经纪业务同质化加剧了行业竞争

　　由于在证券业发展初期，证券经纪业务的主要内容是证券公司在证券交易中作为法人经纪人提供代理客户买卖证券等中介服务并收取相应费用的行为，证券公司的代理服务实际上是创设一定的交易手段为投资者提供证券交易的通道服务。证券行业是高度行政管制的行业，市场准入和网点设置、布局等都须经严格的行政许可，由此获取交易通道的牌照是垄断的、稀缺的。证券公司经纪业务以交易服务为主体，这种以通道服务为中心的

　　特征一方面使得证券公司经纪业务发展战略简单化，只要网点多规模大就可以形成有效的竞争优势；而另一方面也直接导致了各家证券公司经纪业务发展一直以简单的规模扩张战略为主导，其直接后果就是缺乏差异化竞争导致的行业内高度激烈的市场竞争格局。

　　(三)证券公司经纪业务成本居高不下，成本结构严重失衡

　　证券公司不遗余力的扩张营业网点，以“战略占点”策略来进行竞争。这种外延式的粗放经营模式使经纪业务分摊的固定资产投资庞大经营模式直接导致经纪业务经营成本居高不下，经纪业务成本结构严重失衡。

　　此外，现行证券公司经纪业务管理体系造成管理成本重复支出严重。目前，证券公司的每个营业部都有独立的交易管理、财务核算、研究开发、市场营销和综合管理等各项职能。对于营业部数量众多、地域分布广的综合类证券公司，还要设置区域管理中心以加强营业部的经营管理和风险控制。这种管理模式，导致经纪业务前后台职能交叉、重复，大量可以由后台集中处理的业务事项由前台不断重复操作，造成经纪业务资源整合、信息传输、市场反应效率低下，重复支出的管理成本侵蚀大量的利润。

　　(四)一线员工素质参差不齐，难以提供差异化服务

　　现在很多证券公司营业部在利益的驱使下，更关注是否能有足够的增量资金和交易量，而忽视从业人员素质的提高。由于专业知识相对不够，一线业务人员不能提供或传达专业水平的证券知识和投资咨询，难以提供差异化的服务。

　　二、国外证券公司经纪业务的模式

　　发达国家证券市场经过多年的发展，形成了比较成熟的经纪业务发展模式。主要的代表有美林模式、E-trade模式和嘉信模式三种。

　　(一)美林的FC模式

　　该模式主要是依靠和凭借公司专业化的经纪队伍与庞大的市场研究力量，为客户提供各种理财服务。

　　1999年6月1日美林证券正式推出跨世纪的竞争战略——综合性选择策略。该种模式的优势在于提供高端化、专业化、人性化、全方位的投资理财服务，其定位非常明确，针对富人来开展全方位的资产投资组合咨询等服务。目前，美林公司拥有客户资产超过15000亿美元，作为全球最大的金融资产经纪人之一，美林从2000年开始不再接受10万美元以下的客户开户，并逐步将开户标准提高到25万美元。服务收费水平依据服务内容的不同收取不同的费用，一般平均每笔交易收取费用高达100-400美元。

　　(二)E-Trade模式

　　该模式主要是针对费用价格弹性比较大、收入水平相对较低的个人投资者。该消费交易完全在网上进行，公司没有有形的营业网点存在，故可以尽可能低的佣金吸引在意价格而对服务要求不高的投资者。由于营业成本低，因而价格是公司的核心竞争优势。E-Trade与多家信息服务公司合作提供各种咨询服务和资产管理工具，客户按所提供的信息自行交易，每笔约10美元。近几年来，全球E-Trade始终保持每季度50％左右的业务增长速度，E-Trade现有300万客户，客户主要来自美国。通过低的佣金和费用该种模式吸引广大散户，节约经营场地成本，交易量有“聚沙成塔”的特点。

　　(三)嘉信模式

　　由此我们可以看出，国外的证券公司在提供经纪业务时，充分对目标客户进行细分，从而能够有针对性地提供差异化的服务。

　　三、对中国证券公司经纪业务可持续发展的建议

　　随着股指期货、融资融券等业务的推出，我国证券行业正面临着前所未有的机遇和挑战。作为证券公司最主要的一项业务，大力发展经纪业务创新具有极其重要的意义。

　　我国先后推出了融资融券业务、股指期货业务，这些新产品的推出不仅仅是投资者的福音，也是中国证券公司改变经纪业务传统单一盈利模式的契机。积极开拓新业务实现经纪业务多元化就是一项非常有效的措施。

　　(二)通过业务创新与差异化为经纪业务打造竞争壁垒

　　业务创新与差异化是解决我国证券公司经纪业务可持续发展问题的重要途径。通过业务创新与差异化可以使证券公司经纪业务战略定位明晰，有效解决同质化竞争的问题。而业务创新的重点首先是服务产品的创新，在加大技术开发力度、为投资者提供方便快捷的交易手段基础上，对现有客户和潜在客户进行深入分析，根据不同客户的资金状况、投资目标、交易习惯等，有的放矢地进行市场开拓并提供个性化的服务产品。特别是以投资咨询为核心的个性化服务，可以借助客户关系管理技术向投资者提供符合其要求的定制服务，不断提高服务质量，树立起证券公司经纪业务的品牌。

　　(三)实施持续成本管理寻求低成本运营商地位

　　证券公司经纪业务竞争的底线就是自己的成本，边际成本较低的证券公司就可以通过低价吸引新增客户，特别是在证券市场低景气时期，低成本就意味着生存能力更强，就能更从容应对市场景气度的大幅变化，才可

　　能实现证券经纪业务可持续发展。持续成本管理不仅要求管理压缩经纪业务营运成本和其他可减费用，还要调整证券经纪业务流程，实行成本分解，强化成本核算和管理；要充分运用集中交易技术手段，通过同城集中、区域集中的方式来逐步降低运营成本；要大力发展网上交易，通常网上交易的投资与运营成本只有传统模式的20%～30%。

　　(四)提高从业人员的整体水平和素质

　　总之，我国证券公司应该及时顺应证券市场的新变化，充分研究不同的经纪业务模式，在积极开拓新业务的同时，结合自身的研究水平、人员素质、客户状况提供更有效率的差异化服务。

　　

　　

篇十六：我国证券行业存在的问题

　国内证券市场的现状、问题及解决方法

　　摘要：以上海、深圳证券交易所的建立为起点，我国证券市场已经走过了二十年的发展历程回顾二十多年的发展历程，我国证券市场虽然起步晚、时间短，但发展迅速，成为世界上发展最快的证券市场之一，在国民经济中正日益发挥着愈来愈重要的作用。

　　关键词：证券市场实力规模监管市场制度

　　一、我国证券市场的现状

　　1.我国证券市场的规模较小。就上市公司总市值而言，截至2010年年底，上证所和港交所分别为2.716万亿美元和2.711亿美元，分别位居第六和第七位，头名的纽约泛欧交易所（美国）为13.4万亿美元，高于上证所和港交所总和的两倍；

　　2.我国证券市场功能不够完善，融资功能没有充分发挥，融资效率低下。我国近几年通过证券市场筹集到的资金平均不超过1000亿，与银行贷款每年增长2万多亿相比，不到5%。而在美英等直接融资的国家，直接融资的比重都超过50%，就是在德国和日本这样以间接融资为主的国家，直接融资的比重也在20%到30%。我国长期以来直接融资比重过低，既不能适应全面建设小康社会，又不利于调整经济、转换经济增长方式、增强自主创新能力，同时也不利于防范金融风险。

　　3.我国证券市场的交易品种单一，可供投资者选择的机会不多。证券市场结构单一、不合理是阻碍证券市场发展的重要因素。我们的

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　　证券市场还是单边市场，除股票、基金、部分债券产品及少数权证外，没有更多的产品供投资者选择，证券衍生产品的创新步伐也非常缓慢，能为市场避险及套期保值所需的交易品种如指数期货、期权等才刚刚起步，证券投资业务缺乏必要的对冲工具和机制，使得业务创新缺乏基本的市场支持，从而导致了市场的高度投机性和不稳定性，证券市场年换手率及年振幅为世界证券市场之最，市场的暴涨暴跌严重削弱了其筹投资功能。

　　二、我国证券市场存在的问题

　　（一）我国证券市场监管与风险控制存在的问题

　　1.我国证券市场监管存在的问题(1)证券市场行政化监督导致市场行为扭曲。（2)监管所依据的法律法规不健全，增加了监管的难度。（3）各自为政的监管体制降低了证券市场的监管效率。

　　2.我国证券市场风险控制中存在的问题

　　风险的主体行为的不规范是证券市场的风险源，其中上市公司的行为是证券市场监管部门风险控制的重点，证券监管部门对上市公司的风险控制不足又表现在信息披露监管不足.具体体现在两个方面：（1）不能及时发现问题。（2）处罚不力。迄今为止，违反有关规定而欺骗上市，甚至上市后还继续造假欺骗股民的上市公司，已经多次被揭露，但并没有都严格按照上述规定给予处理。

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　　(二)证券市场主体存在的问题

　　1.投资者存在的问题。投资者缺乏正确的投资理念。我国证券市场上90％的投资者为中小投资者，在数量上占绝对优势，在质量上出于绝对劣势。他们对证券市场投资产生的收益和风险没有正确的理性认识。2.筹资者存在的问题（1）信息披露不规范,从招股说明书、定期报告、业绩报表都存在水分。（2）上市公司炒作股票,干扰了正常的市场秩序。误导了投资者，侵害了投资者的权益。（3）我国上市公司虚假重组、恶意重组现象越来越多，一些投资者不是为了盘活优质资产、改善公司经营效率，而是为了操作股价才进行的重组．利用内幕交易、市场操纵等方法来获取巨额股票差价收益。3.证券公司存在的问题（1）规模偏小，实力有限。衡量证券公司规模与实力大小主要看两个指标：一是资本规模；二是资产规模，规模偏小、实力有限已成为我国证券公司发展所面临的首要“瓶颈”。（2）业务拓展不足。业务品种单一，业务差别不大，业务国际化程度不高。我国大部分证券公司业务。活动限制在国内市场，但在海外设立分支机构、涉足国际业务的证券公司不多，业务也还仅限于B股的发行承销业务量微不足道，不到公司总业务量的5%。（3）风险控制薄弱。目前，我国证券公司不仅具有发达国家证券公司所面临的一般风险，而且还面临我国经济转型时期由于制度缺陷等因素而引发的特殊风险。

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　　2.资本品种类资本品种类不足，衍生工具缺位。

　　与西方发达国家相比我国证券市场目前的金融产品种类非常的少，而且都是一些基本的产品。以美国为例，美国证券市场上交易品种丰富，仅就债券而言，就有市政债券、政府债券、抵押担保债券、资产担保债券、公司债券等30多种;还有证券期货、股票指数期货、股价指数期权等期货交易品种;近年来又涌现出以浮动利率为代表的诸多券种，从而满足了不同层次投资者的需要，形成了相对完善的市场交易品种结构。而目前我国证券交易品种主要包括股票、国债和基金三种，公司债券、可转换债券的交易规模小，各种金融衍生工具如国债期货、股票指数期货和股指期权还几乎处于空白状态。这既无法满足不同风险偏好的投资者需求，也无法满足国内企业多层次发展的大量融资需求。

　　三、对于中国证券市场存在问题的解决思路

　　（一）提高监管水平和违规行为处罚力度

　　1.建立健全统一的监管体系，保障市场运行有条不紊。从世界发达国家股票市场发展的成功经验来看，统一高效的监管体系是股票市场健康运行的保证。在我国，到目前为止，对股市的监督、管理还十分薄弱，存在的突出问题是，管理体系松散，政出多门，不能形成强有力的、统一的监管体系；对股市监管法规不健全、不统一；对股市的管理政策朝令夕改，令投资者无所适从。借鉴国外经验并结合我国

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　　的实际情况，为有效地防范市场风险的恶性爆发，切实保护投资者的利益，维持市场正常的运转秩序，我认为我国的监管体系应分为以下两个层次：第一个层次是自律性的机构。如独立的会计师事务所、审计师事务所、资产评估机构等证券中介机构对证券发行上市进行审核、评定、把关，充分发挥其民间“经济警察”的作用；赋予证券交易所、证券业协会等自律性机构一定管理职责，加强对上市公司、交易所会员及交易过程的监督管理。第二层次是政府机构。国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会主要是从立法、规划、监管的角度，对我国证券业实施集中、统一的管理，以保证全国市场的一体性和公开、公平和公正。总之，要在加强政府对股票市场的监督管理的同时，让市场机制更好地发挥作用，建立起从政府主管机构到证券行业自律性组织和中介机构，分层次、各负其责、协调配合的证券市场监督管理体系。我相信，随着自律性、社会型监督机构的完善和行政监管的强化，一个由证券及投资机构的内部监管、行业自律组织的管理和外部的行政法律监管组成的多层次的市场监控体系将逐步建立。2.健全完善退市机制

　　对于规范化的证券市场来说，上市公司退市制度是证券市场制度建设的重要内容，是实现证券市场中优胜劣汰、优化资源配置等功能的必然要求，是保证上市公司总体质量，维持市场持续发展的有效手段和必要措施。建立和健全上市公司退出机制是促进我国证券市场规范高效运行、稳健发展的保证，有利于提高上市公司营运质量和经营效率，改善证券市场主体结构，保护投资者合法权益，促使投资者增

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　　强风险意识，树立理性的投资理念。3.提高信息披露的透明度。加大对上市公司及相关人员违规的处

　　罚力度和效率，切实保护中小投资者利益。加强上市公司信息披露管理，提高信息披露的频率和范围，加大对上市公司及相关人员违规的处罚力度和效率，为中小投资者创造公平的交易环境。

　　(二)对于市场各主体存在问题的解决思路

　　1.培育机构投资者，改善投资者结构。投资者结构不合理也是中国股市存在的严重问题。就目前情况来看，我国的投资者，一方面是短期投机者众多，只有极少数长期投资者；另一方面是分散的个人投资者众多，缺少机构投资者。由于散户投资者的比重太大，加上受资金、技术、信息等方面的限制，容易盲目跟风，助长股市暴涨暴跌。基于这样一种状况，为了使我国股市平衡、正常、健康地发展，我认为必须着力调整股市投资者结构，大力发展机构投资者，也就是各种类型的基金，以形成一股强大的投资力量；与之同时，还要规范已经设立的基金。这样，随着机构投资者的发展和力量的增大，股市投机者和少数操纵市场者的力量将会逐渐削弱，股市也会逐渐步入一个正常、有序的轨道。我国投资基金自1987年发展以来，基金数目现已达70多个，在沪、深两个交易所及各地证券交易中心上市的基金50多个，但从其规模来看还很小，上市基金总值占股票流通市值的比重也还微不足道。这与中国证券市场发展的要求相比，无疑还有很大距离。针对这种情况，中国证监会已经明确，今后发展机构投资者的重

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　　点是发展投资基金，在对现有投资基金进行规范的基础上，制定和完善基金法规，积极地推进投资基金的试点。

　　2.规范上市公司行为，提高上市公司质量。上市公司就是市场上的“商品”，其素质、质量的高低、好坏直接影响和决定着股市的效率，可以说，上市公司的优质和规范化运作是保证股市稳定健康发展的重要前提。尽管从总体情况看，我国的上市公司都是经过各地严经过各地严格筛选的经济效益较好、发展潜力较大、发展速度较快的优质企业，但也有相当一部分上市公司，忽视自身经营机制的转换，存在着较为严重的问题。这些应该都是人所共知的，不必多说。基于此，我们要做的工作，一方面是严把发行上市审批标准，坚决不允许效益差的公司通过各种关系在交易所上市，同时对不具备条件的公司，要进行清理整顿。另一方面，要按照现代公司制度的要求和证券法规的规定，规范上市公司行为；现有的上市公司必须把主要精力放在研究市场需求变化、提高经营管理水平上，加强自我约束，要对广大股东负责，切实维护股东的权益，以良好的经营业绩给股东以满意的回报；再一方面，上市公司在信息披露、分红派息、内部组织结构的分工等方面，都要按照国际惯例运作。唯有此，上市公司才能真正成为高质量、规范化、有竞争能力并符合国际化要求的现代企业。

　　3.多管齐下增强证券公司的实力和规模。一是继续进行增资扩股，积极谋求上市融资；二是运用并购重组手段扩大证券公司规模；三是发行中长期金融债券，充分利用财务杠杆效应，提高公司盈利水平并满足其对中长期资金的需求，扩充其附属资本金；四是完善同业拆借、

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　　债券回购和股票质押贷款等融资集道；五是考虑允许商业银行对经营业绩好、资信度高的证券公司提供包销证券所需的流动资金贷款及少量长期贷款，也可考虑证券公司通过设立基金、发行商业票据等来获得资金。

　　（三）建立健全制度体系

　　股票市场的运行是在一个完整的法律体系的基础上进行的。各项法律法规通过明确市场参与者的权利和责任，来保证市场的公开、公平和公正，防止市场欺诈行为，保护投资者的权益。从目前来看，股票市场法规体系的建设和执法应着重注意以下几方面的问题。一是要妥善解决好改革试点与立法的关系，对已经成熟的政策要以法规的形式确定下来；二是要着手全国法规的统一，由于各地区经济发和改地进程的差异，在立法和执法上出现了全国性法规和地方性法规同时并存、有的甚至不一致现象，不利于市场的统一，因此，在法规制定和实施上，要强调统一性；三是注意法规的系统化，在制订新的法规时，要充分考虑到与原来法规的配套与衔接，避免对市场产生大的冲击；四是要按照系统化的思路，对法规作进一步的细化，使法规具有可操作性，特别是对一些根本性法规，要尽快推出实施细则；五是要尽快赋予监管部门执法权力。

　　(四)扩大市场容量加快产品创新

　　发展以市场为主导的完善市场结构,扩大市场容量加快产品创

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　　新和拓展市场的深度与广度,发展多层次、多品种、多渠道的完整市场。拓展债券产品结构,加快债券的创新步伐。开放衍生市场,逐步推出衍生产品,拓展机构投资者的发展空间。建立完善多层次的市场体系,发展壮大主板市场,形成有全国性的、集中的场内交易市场、场外交易市场和柜台交易市场构成的完整的证券市场结构体系。加快完善市场主体的治理结构和自律机制。

　　四、前景展望

　　我国的证券市场是新兴市场，尽管目前还不是很完善，但是其在我国经济快速稳定发展的基础上具有了巨大的发展潜力与极好的发展前景，而中国证券市场的发展必须在总结参考国内外发展经验及教训的同时从中国的实际出发坚定地走自己的发展道路。

　　考参文献

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